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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为2021年12月30日的国泰君安期货商品研究晨报，对多种商品的走势进行了分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等。

主要观点与策略

1. 黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：黄金价格重回收敛区间，上方参考1835-1840附近阻力，若突破则可关注1855。
• 建议：维持波段思路，多单适时止盈。

2. 白银

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银底部反弹，但需考验阻力位，金银比有所回落。
• 建议：短期关注市场情绪与美联储加息预期，建议观望。

3. 铜

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：现货转升水，支撑价格。国内政策利好，再生铜供应偏紧，对价格形成支撑。
• 建议：关注秘鲁LasBambas铜矿关停及国内进口管制，建议轻仓操作。

4. 铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内基本面有转弱趋向，预计社库将在1、2月开始累库。
• 建议：关注国内社库变化、欧洲天然气问题及冬奥会环保政策。

5. 锌

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：供需双弱，高位震荡。欧洲电力成本支撑锌价，但复产预期制约上涨空间。
• 建议：短期以高位震荡为主，关注海外炼厂减产情况。

6. 铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：基本面相对偏弱，受环保政策和终端需求疲软影响。
• 建议：短期承压运行，关注供应端恢复和海外低库存挤仓风险。

7. 镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：镍价高位震荡，受高冰镍投产影响，上涨空间有限。
• 建议：临近假期，建议轻仓操作，关注复产预期。

8. 不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：上方承压，基本面未有明显改善。
• 建议：关注复产预期及库存变化。

9. 锡

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：小幅走强，国内库存小幅减少，短时供需均衡。
• 建议：短期高位震荡，关注海外因素。

10. 铁矿石

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：补库预期逐步兑现，钢厂复产预期压制上行空间。
• 建议：关注钢厂复产进度，短期反弹空间有限。

11. 螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：复产预期压制反弹空间，库存去化超预期。
• 建议：短期以宽幅震荡为主，关注1月复产情况。

12. 硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：受能耗双控政策影响，供给侧收缩，价格偏强震荡。
• 建议：谨慎追多，关注政策执行力度及实际影响。

13. 焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：焦炭需求小幅回升，但受冬奥会限产影响，价格宽幅震荡。
• 建议：关注钢厂限产政策及库存变化。

14. 动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：动力煤价格弱势运行，新一期神华外购煤价下调，下游观望情绪浓厚。
• 建议：短期下跌趋势难以扭转，建议观望。

15. 玻璃

• 趋势强度：未明确
• 观点：下跌未结束，华北市场可能开启价格战，地产资金周转问题持续影响。
• 建议：关注库存压力，建议减产或降价的二元选择。

16. 其他商品

• PTA & MEG：反套操作
• 橡胶：震荡整理
• 沥青：高位运行
• LLDPE & PP：短期偏弱，中期震荡市
• 纸浆：震荡偏强
• 甲醇：趋势偏弱，高抛低吸为主
• 苯乙烯：短期震荡
• 纯碱：短期弱势震荡，反套操作
• LPG：逢高布空
• 短纤：短期反弹
• PVC：盘面震荡，关注成本
• 燃料油 & 低硫燃料油：偏强震荡，逢高做空LU-FU
• 豆粕 & 豆油：小幅波动
• 棕榈油：高位震荡
• 玉米：止跌反弹
• 白糖：区间整理
• 棉花：缺乏驱动，建议观望
• 鸡蛋：震荡调整
• 生猪：短期现货难跌，期货观望为主

关键信息汇总

• 宏观环境：全球新冠病例持续增加，美国疫情严重，11月商品贸易逆差创新高，美联储加息预期升温。
• 政策影响：工信部发布“十四五”原材料工业规划，要求电解铝碳排放下降5%；国常会延续实施三大个税政策。
• 市场情绪：整体偏弱，部分商品如硅铁、锰硅因政策影响偏强震荡。
• 库存变化：多数商品库存持续去化或累库，如铝、铁矿石、螺纹钢等，影响价格走势。
• 供需关系：多数商品面临供需双弱，如锌、铅、玻璃等，部分商品如硅铁、锰硅受政策限制供应。
• 汇率变动：美元指数下跌，人民币汇率小幅波动，对贵金属价格形成一定支撑。

总结

整体来看，2021年12月30日商品市场整体偏弱，部分商品如黄金、白银、铜、铝等因市场情绪、政策影响或供需变化呈现震荡走势。硅铁和锰硅因供给侧政策扰动，短期偏强震荡。建议投资者根据具体商品的供需基本面、政策预期及市场情绪谨慎操作，关注库存变化及政策执行力度，把握短期波动机会。