20180807-莫尼塔投资-美国油气勘探开采公司运营追踪系列二_康休石油公司_RSPP收购完成_资本支出预算上调_4页_691kb

报告摘要

康休石油公司运营总结（2018年第二季度）

核心内容

康休石油公司（Concho Resources）在2018年第二季度实现了油气产量的稳步增长，同时完成了对RSPP能源公司的收购，并上调了年度资本开支预算。公司在成本管控和经营性现金流管理方面表现良好，为未来的发展奠定了坚实基础。

主要观点

产量小幅上涨：
2018年第二季度，康休石油公司油气产量为22.9万桶油当量/日，环比增长0.5%，同比增长24%。其中，原油产量为14.3万桶/日，环比略有下降，但同比增长26.5%；天然气产量为5.2亿立方英尺/日，环比增长1.9%，同比增长20%。
资本开支上调：
2018年第二季度资本开支为5.01亿美元，环比增长11.3%，同比增长30.8%。由于完成对RSPP的收购，公司将年度资本开支预算从25亿美元上调至26亿美元，增幅为4%。其中，93%的资本开支用于钻完井作业。
营业收入显著增长：
2018年上半年，公司营业收入达到18.92亿美元，同比增长60.5%；净利润为9.72亿美元，同比增长21.2%。这主要得益于油气产量和实现均价的双重提升。
经营性现金流覆盖资本开支：
2018年第二季度经营性现金流为6.02亿美元，环比增长23.4%，显示出公司良好的现金流管理能力，有助于支撑未来的资本开支计划。
批量生产模式与“大规模”开发：
公司自2017年起推行批量生产模式，强调多井同步钻探（Multi-well Pad Drilling）的重要性。Northern Delaware Basin的Columbus项目表现出色，平均单井高峰产量达到3163千桶原油当量/日，横向宽度达9550英尺。公司计划在2018-2019年推进多个大规模开发项目。
RSPP收购提升竞争力：
完成对RSPP能源公司的收购后，康休成为二叠纪盆地最大的非常规页岩油生产商。RSPP的资产与康休现有资产形成互补，预计四季度产量将提升至305~310千桶油当量/日。
中游基础设施投入：
康休通过投资Oryx Southern Delaware Holdings LLC.，获得了23.75%的股权，从而在Southern Delaware Basin拥有较为完善的运输和集中系统。公司预计将继续在中游基础设施方面进行投资，但前提是拥有较高的所有权比例。
Midland-Cushing价差问题：
公司认为Midland与Cushing之间的价差是短期现象，预计2020年后将回归正常水平。目前，公司通过销售合同覆盖90%的原油产量，并利用套期保值交易来对冲价差带来的风险。

关键信息

产量与价格

2018年第二季度：
- 油气日产量：22.9万桶油当量/日
- 原油产量：14.3万桶/日
- 天然气产量：5.2亿立方英尺/日
上半年产量：
- 油气日产量：228千桶油当量/日
- 原油产量：143千桶/日
- 天然气产量：510百万立方英尺/日
实现均价：
- 原油均价：60.98美元/桶（同比增长36.3%）
- 天然气均价：3.19美元/千立方英尺（同比增长17.7%）

财务表现

营业收入：
- 2018年上半年：18.92亿美元（同比增长60.5%）
- 2018年第二季度：9.45亿美元（环比下降0.2%）
营业利润：
- 2018年上半年：12.34亿美元（同比下降7.2%）
- 2018年第二季度：2.12亿美元（环比下降79.3%）
净利润：
- 2018年上半年：9.72亿美元（同比增长21.2%）
- 2018年第二季度：1.37亿美元（环比下降83.6%）
经营性现金流：
- 2018年第二季度：6.02亿美元（环比增长23.4%）
- 上半年经营性现金流：10.9亿美元（同比增长35.4%）

资本开支

2018年第二季度资本开支：5.01亿美元（同比增长30.8%）
2018年上半年资本开支：9.51亿美元（同比增长10.2%）
年度资本开支预算：26亿美元（上调4%）

战略重点

推进“大规模”开发项目：
公司在多个区域推进多井同步开发，包括Northern Delaware Basin的Columbus和Dominator项目，以及Midland Basin的多个项目，预计2019年投入生产。
中游基础设施投资：
通过投资Oryx Southern Delaware Holdings LLC.，公司加强了在南方Delaware Basin的运输能力，未来可能继续投资以提升运营效率。
成本管控与现金流管理：
公司自2014年油价下跌以来，持续加强成本管控，实现现金成本的持续下降，经营性现金流全面覆盖资本开支。
应对市场波动：
针对Midland-Cushing价差问题，公司通过销售合同和套期保值交易来降低价格波动对收益的影响。