20240429-西南证券-老板电器-002508.SZ-龙头地位稳固_稳定分红凸显长期价值_7页_1mb

老板电器（002508）2023年报及2024一季报点评

公司概况与业绩亮点

• 公司为厨电龙头，近日发布2023年年报及2024年一季报。
• 2023年实现营收112亿元，同比增906%；净利润173亿元，同比增102%。2024年一季度延续增长态势。
• 公司提出大规模分红计划，累计分红率超54%，显示出强大的股东回报能力。

行业与竞争格局

• 厨电行业经历5年低迷后，2023年迎强势复苏：零售额增长53%，刚需品类增长65%。
• 老板电器厨电套餐市占率达31.5%，高于行业平均水平；分业务板块保持良好增长势头，尤其在烟机和灶具领域表现突出。

关键财务数据与风险因素

• 产品毛利率长期保持在54%左右，各项费用率有所减少。
• 坏账控制改善，2023年拨备覆盖率进一步提升，减轻未来资产减值压力。
• 潜在风险：原材料价格波动、行业竞争加剧、新品增长不及预期等。

公司战略与前景展望

• 发布股权激励计划，要求未来3年营收增长率不低于5%，目标值达10%，强化员工激励绑定长期目标。
• 强调以现金分红为主，确保较高比例的股东现金回报。

盈利预测及估值

• 预估2024-2026年年均复合增长率超7%，维持“买入”评级。
• 给予2024年15倍PE评级，目标价303元。

风险提示

• 股价波动：可比公司市盈率波动可能导致估值变化。
• 行业风险：市场趋向高端产品、渠道库存调整及产品结构转型可能影响业绩预估。