20210103-天风证券-家用电器2020W52周观点_1月空调排产大幅上升_企业进入备货旺季_12页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

2021年1月，家用电器行业迎来显著增长，主要受春节提前备货及出口订单增长影响。1月空调排产整体上升40%，内销同比增长50%，外销增长31%。格力、美的、海尔在内销排产中表现突出，美的增速领先；出口方面，美的和海尔增长显著，格力则出现下滑。

中央空调内销增速环比上升至14.4%，大金上海和海信日立占据市场份额前列。外销则出现下降，珠海格力外销由正转负，广东美的外销降幅扩大。

主要观点

• 行业整体表现：本周家电板块上涨3.73%，其中白电、黑电涨幅分别为4.64%和3.82%，小家电涨幅相对较小，为1.01%。
• 个股表现：涨幅前五为长虹美菱、雪莱特、兆驰股份、苏泊尔、康盛股份；跌幅前五为奋达科技、开能健康、飞科电器、东方电热、勤上股份。
• 投资建议：
  • 美的集团：预计迎来至少两个季度的景气上行，推荐买入。
  • 海尔智家：改善弹性预期较高，推荐买入。
  • 新宝股份：小家电板块景气度最高，重点推荐。
  • 老板电器：估值较低，建议关注。
  • 海信家电：定位转变，估值有望提升，建议增持。
  • 科沃斯和石头科技：海外需求扩张，扫地机器人行业景气度上行，建议关注。
• 行业趋势：厨电市场复苏，集成灶行业增速显著，火星人上市对行业有示范作用。线上大家电销额增速均在40%以上，小家电如净水器、吸尘器、破壁机表现亮眼。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价：2020年12月31日为57700元/吨，环比下降0.59%，全年上涨17.49%。
• 铝价：2020年12月31日为15680元/吨，环比下降2.61%，全年上涨8.81%。
• 中塑价格指数：2020年12月31日为963.08，环比下降2.45%，全年上涨8.93%。
• 钢材综合价格指数：2020年12月31日为135.14，环比上涨4.65%，全年上涨27.08%。

厨电市场

• 火星人：于12月31日上市，当日涨幅达248.26%，收盘总市值198.45亿元。
• 集成灶：市场增速显著，2016-2019年分别增长30.6%、40.6%、38.0%及20.1%。

线上与线下销售数据

• 线上：
  • 空调零售额同比增速52.4%。
  • 冰箱、洗衣机、冷柜同比增速均在40%以上。
  • 油烟机、燃气灶、洗碗机同比增速分别为37.7%、38.0%、8.7%。
• 线下：
  • 多数品类销售情况好转，洗碗机同比增速37.7%。
  • 油烟机、燃气灶、洗碗机环比改善显著。

资金流向

• 北上资金净买入，美的集团和海尔智家受到重点关注。

风险提示

• 海外疫情加重。
• 房地产市场波动。
• 汇率变动。
• 原材料价格波动。

投资评级

推荐个股

一周行业新闻

• 白电：长虹推出Q6C全无尘空调及全直流变频家用多联机，推动空调市场发展。
• 厨电：惠而浦在济南开设全新厨电旗舰店，并推出Aurora欧诺娜系列洗碗机。

分析师声明

本报告内容为分析师蔡雯娟个人观点，不构成投资建议，投资者需自行判断。