20210103-天风证券-有色金属行业_避险推动贵金属_铝锌需求望持续_12页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

2021年有色金属行业展望中，重点分析了贵金属与基本金属的走势，并结合宏观经济与政策环境，对相关板块及企业进行了推荐。

贵金属

• 避险情绪推动：欧美疫情二次爆发，导致避险情绪升温，预计金价将上行。
• 利率环境：美联储维持0利率，金价中枢有望上升至1800美元/盎司以上。
• 价格表现：COMEX黄金、白银分别回升0.72%、2.39%，沪金/银回升0.65%、5.4%，LME铂上行3.56%。
• 推荐企业：紫金矿业，建议关注华钰矿业。

基本金属

• 需求复苏：地产后周期相关金属（如铝、锌）需求有望持续增长。
• 价格波动：LME铝、锌、镍分别调整-1.72%、-2.22%、-1.27%；锡小幅回升1.02%。
• 行业展望：经济复苏背景下，铜锌和电解铝需求有望修复反弹。

稀土与小金属

• 稀土价格：小幅上行，氧化铕、氧化钇涨幅超过2%，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽涨幅小于1%。
• 锂钴上涨：锂、钴价分别上涨6%、4%，镁价小幅上涨。
• 行业趋势：磁材需求回暖，稀土价格中枢上行，锂钴受新能源需求影响显著。

主要观点

• 贵金属：受避险情绪推动和低利率环境影响，贵金属价格有望持续修复，尤其是白银受益于工业属性，弹性更强。
• 基本金属：铝、锌需求与房地产和基建密切相关，2021年需求有望释放，关注铜锌和电解铝修复机会。
• 小金属：锂、钴因新能源需求增长而大幅上涨，但钨、锂价格下跌幅度较大，需关注供需变化。
• 行业趋势：整体行业受宏观经济和政策支持，具备增长潜力，但需警惕全球经济不及预期和大宗商品价格波动风险。

关键信息

• 宏观经济数据：中国制造业PMI为51.9%，非制造业为55.7%，显示制造业和非制造业持续复苏。
• 政策影响：中欧投资协定推进，新能源汽车补贴政策延续，推动绿色产业发展。
• 公司动态：
  • 洛阳钼业、罗平锌电涨幅居前。
  • 中矿资源、正海磁材、道氏技术等公司发布重要公告，涉及股权激励、投资建设、股权转让等。
  • 厦门钨业分拆子公司上市，深圳新星出售全资子公司。
• 风险提示：美联储、欧央行政策变动风险；全球经济不及预期；大宗商品价格大幅下跌；新能源需求不及预期；锂钴供给大幅超预期。

金属价格表现

公司表现

• 板块表现：有色板块小幅回调0.3%，低于沪深300涨幅3.4%。
• 涨幅居前：稀有小金属、金属新材料上涨4.5%、1.8%；洛阳钼业（铜钴）、罗平锌电（锌）涨幅居前。
• 跌幅居前：钨、锂跌幅超过4%。

风险提示

• 政策风险：欧央行、美联储议息政策变动风险。
• 经济风险：全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌。
• 需求风险：新能源需求不及预期，钴锂供给大幅超预期。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议，且不与报酬直接相关。报告内容仅供参考，客户应独立评估并咨询专业意见。