20240822-首创证券-星宇股份-601799.SH-公司简评报告_24H1业绩超预期_车灯龙头迎新成长周期_3页_714kb

星宇股份（601799）公司简评报告

评级与核心观点
维持“买入”评级，目标PE（2024-2026年）分别为229倍、179倍、142倍。公司24年上半年营收、净利润分别同比增长2920%/2734%，营收增长超预期主要源于38个新能源汽车新品和22个车型项目的批产，盈利能力显著提升，毛利率和净利率环比改善。

竞争优势

• 产品结构升级：积极布局电子化、智能化车灯（如ADB/DLP大灯），覆盖吉利、奇瑞、理想、蔚来等头部新能源车企，客户结构优化将推动收入增长。
• 全球化扩展与产业链延伸：塞尔维亚工厂产能逐步释放，墨西哥、美国子公司注册成立，供应链一体化布局通过模具工厂和电子工厂投资进一步强化成本管控。

投资逻辑
新能源汽车发展带动汽车车灯需求向高性能、智能化转变，公司处于车灯优质赛道。预计2024-2026年营收及利润稳步增长，量价齐升趋势明显。

风险提示

• 原材料价格波动、产能爬坡不及预期、客户拓展不及新能源车整体销量增速、行业竞争加剧等风险。

财务预测（2023A-2026E）

• 营收：1025亿元→1321亿元→1679亿元→2009亿元
• 归母净利润：145亿元→185亿元→232亿元
• PE（当前市值）：229倍→179倍→142倍

免责声明
报告仅供参考，公司股价波动需综合考虑市场因素及风险，不构成投资建议。