20211031-安信证券-东山精密-002384.SZ-盈利水平稳中向好_持股计划增强员工激励_5页_849kb

东山精密（002384.SZ）2021年三季报及投资分析总结

核心内容概述

东山精密在2021年前三季度实现了营业收入和净利润的稳健增长，同时通过员工持股计划增强了员工激励，展现了公司在智能互联互通领域的持续竞争力和良好的发展潜力。

主要财务表现

• 营业收入：2021年前三季度累计达到218.07亿元，同比增长19.47%。
• 归母净利润：累计11.98亿元，同比增长25.35%。
• Q3单季表现：营业收入78.02亿元，同比增长12.87%；归母净利润5.93亿元，同比增长33.52%。
• 毛利率：Q3毛利率为16.61%，环比上升，显示盈利能力增强。
• 每股收益：预计2021年每股收益为1.09元，2023年预计达到1.41元。
• 每股净资产：预计2023年每股净资产将达到11.29元。
• 市盈率与市净率：2021年市盈率为18.7倍，市净率为2.3倍；预计2023年市盈率降至14.4倍，市净率降至1.8倍。
• 投资评级：维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为25.3元。

业务布局与市场拓展

• 产品线布局：公司已形成涵盖电子电路、光电显示、精密制造三大板块的业务布局，能够为客户提供多种智能互联互通领域基础核心器件。
• 纵向一体化：通过整合内部资源和协同发展，公司构建了纵向一体化的产业链竞争优势，致力于为客户提供全方位、一站式、技术领先的综合产品解决方案。
• 新能源汽车市场：新能源汽车市场长期向好，汽车电子需求空间广阔。公司已向北美新能源汽车客户供货，并通过Tier1模组厂进行小批量供货。同时，公司也在积极开拓国内客户，拓展新能源汽车相关产品应用。

员工持股计划

• 完成情况：公司2021年员工持股计划已完成购买，累计买入公司股票2,191.41万股，占公司总股本的1.28%。
• 成本均价：20.609元/股。
• 锁定期：2021年6月4日至2022年6月3日。
• 激励作用：该计划旨在提升员工的积极性和创造性，增强凝聚力，从而推动公司经营业绩和内在价值的提升。

财务预测与估值数据

风险提示

• 国际贸易环境变动风险：可能影响公司出口业务。
• 市场拓展不及预期风险：公司需持续拓展国内外市场。
• 行业技术快速升级风险：需保持技术领先以应对竞争。
• 汇率波动风险：影响公司海外业务收益。
• 疫情风险：可能对供应链和市场需求造成冲击。

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”评级。
• 目标价：6个月目标价为25.3元。
• 未来收益预期：预计公司未来三年将保持稳健增长，具备良好的投资价值。

分析师信息

• 分析师：马良
• 执业证书编号：S1450518060001
• 联系方式：maliang2@essence.com.cn，021-35082935

估值与盈利指标

• PE（X）：2021年18.7倍，预计2023年降至14.4倍。
• PB（X）：2021年2.3倍，预计2023年降至1.8倍。
• ROIC：2021年11.5%，预计2023年将提升至17.4%。

公司评级体系

• 收益评级：买入-A，未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 风险评级：A，正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

免责声明

本报告仅为安信证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性和准确性。投资者应自行判断并决策，本公司对使用本报告造成的任何损失不承担责任。