20220529-国信期货-铁矿石月报_震荡尾声_六月可期_11页_3mb

国信期货铁矿石月报总结

核心内容

2022年5月，铁矿石市场呈现区间震荡走势，铁矿石加权指数从863点上涨至873点，涨幅为10点。尽管成材库存积累、黑色旺季预期未兑现以及美联储加息对大宗商品的压制，铁矿石价格仍受到现实需求支撑，维持震荡格局。

主要观点

1. 市场走势

• 铁矿石价格整体震荡，但指数小幅上涨。
• 螺纹与铁矿石主力合约走势延续回落，但铁矿石价格相对坚挺。
• 基差整体走阔，显示现货价格支撑较强。
• 6月份预计铁矿石价格将先震荡后回升，因需求恢复预期增强。

2. 供应情况

• 主流矿山：四大矿山5月发运量偏低，环比增加170万吨，但同比仍处于近几年低位，主因是巴西季节性暴雨和国内物流问题。
• 非主流矿山：发运量维持区间波动，印度限制出口政策对其造成一定影响。
• 港口库存：5月港口库存快速下降，显示需求强劲，后期若需求启动，库存仍可能维持去库状态。
• 钢厂库存：钢厂库存维持在11000万吨左右，可用天数震荡回落，显示铁矿石需求依然较强。

3. 需求分析

• 疏港量：5月疏港量创今年新高，推动港口库存快速下降。
• 粗钢产量：5月粗钢产量继续攀升，尽管存在压减政策，但实际执行可能延缓。
• 铁水产量：铁水产量持续增长至240万吨左右，废钢偏紧背景下，钢厂通过减少废钢使用维持铁水产量，显示铁矿石需求依然旺盛。
• 高炉开工率：继续回升，仍有增长空间，表明钢厂生产活动活跃。

4. 基建与地产

• 基建：专项债发行额大幅增长，政策支持下基建仍保持高位增长。
• 房地产：新开工面积和销售面积均同比下滑，政策刺激未能有效提振市场，房地产仍面临下行压力，但其对经济的重要性促使政策继续发力。

关键信息

• 5月铁矿石价格震荡，但受现实需求支撑，表现优于成材。
• 供应端受季节性因素和物流影响，同比维持低位，但发运量有望稳步回升。
• 需求端铁水产量持续增长，显示钢厂对铁矿石需求仍较强，但短期可能因产量减产而略有回落。
• 6月面临复工复产，需求将恢复，铁矿石价格可能震荡后再回升。
• 建议策略：逢低布局多单，套利方面可考虑做多钢厂利润及继续9-1正套。

图表摘要

• 铁矿石期货指数日K线：显示5月震荡走势。
• 铁矿石现货价格：PB粉价格下跌，超特粉价格相对坚挺。
• 铁矿石主力合约基差：基差走阔，显示现货支撑。
• 螺矿比：螺纹与铁矿石走势延续回落，但铁矿石价格相对较强。
• 铁矿石期货期限结构：5-9合约走强，9-1合约预期走弱。
• 疏港量：5月疏港量创历史新高，推动库存下降。
• 粗钢产量：5月继续攀升，压减政策执行力度仍存不确定性。
• 铁水产量：铁水产量见顶，但受废钢供应紧张影响，仍可能增长。
• 高炉开工率：继续回升，显示钢厂生产活跃。
• 专项债累积发行额：基建持续发力，政策支持明显。
• 房地产新开工面积：同比下滑40%，显示市场疲软。
• 商品房销售面积：同比下滑39%，房地产销售压力较大。

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