20250728-正信期货-钢矿周度报告_反内卷持续发酵_黑色高位运行_30页_1mb

黑色板块周度市场总结（2025-07-28）

价格与供需概述

• 钢材市场：现货价格大幅上涨，螺纹钢华东地区报价3430元/吨，周环比涨180元。热卷消费环比小幅下滑，建材受投机需求带动反弹。整体呈现“强现实弱预期”的格局。
• 铁矿石市场：矿价强势拉涨，日照港PB粉涨70元/吨。澳巴发运小幅下调，供应偏紧，港口库存小幅累积，但钢厂补库需求延续。

供应分析

• 黑色产量端：高炉产能利用率小幅下降，电炉产能利用率继续提升，螺纹钢产量小幅回升，热卷产量下降。铁水日均产量略降，需求韧性支撑。

需求分析

• 钢材需求：高温及台风天气致终端需求回落，但投机需求受涨价驱动明显增加，建材成交放量；汽车消费淡季特征显著，板材需求趋弱。
• 铁矿石需求：高炉炼铁日耗稍降，钢厂对进口矿需求保持刚需，但投机性补库有所减弱。

库存动态

• 钢材库存：建材社会库存增速放缓，厂库降幅扩大；热卷厂库小幅累积，港口及社会库存增加。整体库存仍处低位。
• 铁矿石库存：全国47港进口矿库存环比增14万吨，疏港量回落，远端供应收紧导致港口库存小幅累积。

利润状况

• 高炉利润维持高位，钢厂盈利率达63.64%，电炉谷电费优势扩大，利润修复渐显。

基差与价差

• 螺纹钢基差收窄至96，反套头寸全部止盈；卷螺价差与现货价差维持中性水平，实体利润空间有限。
• 铁矿9-1价差收窄，近月需求支撑明显，期现基本平水。

市场情绪与展望

• 反内卷热度延续，政策边际放松和成本支撑维持市场情绪；短期回调空间有限，但结构分化风险加大。
• 钢材供需或受投机扰动，建议单边观望；铁矿供需双降环节拖累，反弹力度较弱，中性策略为主。

总结：供应边际收紧并存需求韧性，黑色系短期偏强震荡，重点关注政策落地与终端消费改善。