20250728-国贸期货-_玻璃纯碱（FG_SA）_反内卷逻辑延续_价格偏强运行_16页_1mb

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号

【玻璃纯碱分析报告】

主要观点及策略概述

玻璃：反内卷持续发力，价格大幅向上
供给方面：产能利用率79.48%，行业产量持稳且供应量小幅增长，但冷修预期存在。需求相对中性，在淡季期间表现韧性，受价格刺激，产销改善明显。库存去化明显，折库存天数26.6天。价格行情强劲，玻璃主力合约上涨281点，现货价格环比上涨76元。

纯碱：情绪发酵，价格偏强运行
供应：产量环比小幅下降1.28%，但预计后续恢复。需求短期偏弱但终端需求逐步改善，驱动市场采购放量。库存环比跌幅2.15%，价格弹性较强。纯碱主力合约上涨224点，现货 price up 183元。

投资观点

玻璃：反内卷逻辑延续，供需边际改善，建议买入看涨期权。
纯碱：情绪主导下价格偏强，供需紧平衡产能恢复预期下震荡，建议买入看涨期权。

风险关注

• 日熔量变化、产销数据。
• 下游保有韧性但终端地产数据疲软，政策执行风险等宏观扰动。
• 单边风险、新产能投产、光伏销减产能等。

数据与图表概览

价格回顾：玻璃和纯碱主力合约总体上涨，现货价格同步攀升。
供需动态：玻璃整体供需偏多，纯碱短期供需中性平衡；库存均库环比减少， 折库存天数强调市场去化力度。
成本支撑：成本支撑强化，与基差价差变化推动价格波动。

结论

报告认为短期内反内卷带来的供需格局改善是市场主要逻辑，驱动玻璃和纯碱价格反弹，建议投资者单边跟随看多，谨慎应对供需边际变化和宏观风险。期市有风险，投资需谨慎。