20250721-正信期货-钢矿周度报告_反内卷持续发酵_黑色高位运行_30页_1mb

黑色产业链周度总结

一、钢 球

价格

• 现货大幅上涨，华东螺纹钢报3250元/吨，周环比涨30元；盘面低位反弹，10合约涨17收3151。

供给

• 高炉产能利用率90.89%，产量止跌回升；电炉产能利用率51.79%，同比上升6.81个百分点。
• 螺纹钢产量周环比降7.6万吨，热卷产量小幅下降2万吨，主要为淡季及检修影响。

需求

• 建材投机需求回升，终端需求受高温影响下滑；板材需求韧性较强，环比消费量增1.3%。

利润

• 高炉盈利率60.17%，同比提升28.14个百分点；电炉亏损幅度收窄。

库存

• 五大钢材总库存环比降0.1%；螺纹钢厂库存降7.78万吨，社库增10.67万吨，建材类开始累库。

基差与策略

• 螺纹钢基差123走扩，热卷基差50；反套头寸全部止盈。
• 策略：轻仓多单持有，关注反弹加仓机会；预计下周供需转弱，黑色商品有回调风险。

二、铁 矿

价格

• 矿价强势拉涨，日照港PB粉现货涨23报773元/吨；主力合约09涨23收785。

供给

• 全球发运量环比回落；澳巴发运回升，到港大幅增加，北方六港到港量环比回升。

需求

• 铁水产量止跌回升至242.44万吨，进口矿日耗增，但下游投机需求未显著改善。

库存

• 45港铁矿石库存环比累库35万吨，但绝对值仍低于往年同期。

运费

• 西澳至中国海运费涨至9.63美元/吨；巴西至中国海运费涨至23.1美元/吨。

价差

• 9-1价差收32走扩，近月需求回升推高基差；09合约贴水2.9，短期回调风险待观察。

策略

• 单边观望，等待反弹结束；远月价格预期较强，短期反弹或延续，但需警惕回调。

政市互动

• 工信部再提反内卷，市场情绪反复；美国通胀放缓助力需求预期修复。

风险提示

• 反内卷炒作结束后黑色商品价格回调风险；板材需求季节性削弱；矿价高位可能拖累钢厂利润。
• 重点关注库存去化进度与供给弹性，需求端政策落地情况是关键变量。