20170814-兴业证券-兴证·周期兴势力系列之五_7月份经济数据联合解读与标的推荐电话会议纪要_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的《兴证·周期兴势力系列之五：7月份经济数据联合解读与标的推荐电话会议纪要》，旨在通过对7月经济数据的分析，为投资者提供周期性行业的投资建议。报告涵盖了宏观、地产、工业生产、投资策略、化工、钢铁有色、轻工制造和交通运输等多个板块的分析，并结合市场预期、政策导向和行业供需变化，推荐了多个相关标的。

主要观点

宏观视角

• 中国经济仍处于长期“L”型底部，既无“新周期”，也无“硬着陆”。
• 7月经济数据出现明显回落，与6月形成对比，显示出经济波动的放大效应。
• 市场预期波动明显，但经济基本面仍在缓慢下行，需保持冷静。

投资策略

• 存量博弈格局难打破，指数将维持区间震荡，风险偏好波动是主要调整原因。
• 继续布局核心资产，包括金融龙头和具备成长性的周期性行业龙头。
• 关注估值调整充分的周期股，尤其是受环保限产影响较大的行业。

行业分析与推荐

化工

• 化工行业进入中期复苏，核心逻辑在于供给端收缩。
• 推荐两条主线：
  1. 产业链一体化优势、环保执行到位、弹性较大的龙头白马：如万华化学、华鲁恒升、中国巨石、扬农化工、三友化工。
  2. 京津冀及环保督察重点地区产能占比较大，环保趋严下产品价格上涨的细分子行业龙头：如辉丰股份、利民股份、苏利股份、兴发集团、新安股份、华峰氨纶、黑猫股份、中泰化学。

钢铁

• 继续看好钢铁板块三季度投资机会，EPS有望超预期，PE有望提升至15倍。
• 环保政策趋严，可能成为下一个超预期风口，重点推荐：
  • 估值低：南钢股份、马钢股份、新钢股份、韶钢松山、*ST华菱。
  • 环保受益：凌钢股份、鞍钢股份、本钢板材、安阳钢铁。
  • 国企改革预期：太钢不锈、鞍钢股份。

有色

• 电解铝+新能源材料两手抓，两手都要硬。
• 电解铝供给侧改革持续发力，重点推荐：神火股份、云铝股份、中孚实业。
• 新能源材料仍是全年主线，重点推荐：天齐锂业、赣锋锂业、西部矿业、华友钴业、洛阳钼业。

轻工

• 纸价上涨主要受成本推动，而非供给收缩。
• 推荐太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业，其中太阳纸业和晨鸣纸业公司品质较好，山鹰纸业为箱板纸二线梯队。
• 轻工板块行情预计走到4季度后可能转向谨慎，建议短期持有。

交运

• 集运复苏继续，7月运力和运价双升，美西线成功提价。
• 推荐中远海控，公司完成收购东方海外后具备全球竞争力，EPS预计提升，PE有望下降，维持“增持”评级。

关键信息汇总

总结

报告整体认为，当前经济仍处于“L”型底部，短期内难以出现“新周期”，但部分行业如化工、钢铁、有色和交运正迎来结构性复苏机会。在宏观预期波动较大的背景下，建议投资者关注具备核心资产属性、环保限产受益以及业绩弹性大的行业和个股。同时，应保持对市场风险偏好的关注，避免过度反应，选择估值合理、业绩稳定的标的进行布局。