20211213-大越期货-PTA_MEG早报_18页_777kb

PTA&MEG 2021-12-13 早报总结

核心内容

PTA 分析

基本面：

• 油价反弹，下游聚酯产品利润回落
• 涤丝工厂整体库存依旧较高
• PTA 工厂库存为 4.8 天，环比减少 0.6 天
• PX 装置检修与提负并行，总体负荷变动有限
• 检修计划逐步兑现，供应缩减明显，现货流通性逐渐偏紧

技术面：

• 20 日均线向下，收盘价收于 20 日均线之下
• 主力净多，多减

结论：

• 近期疫情散发，宁波地区码头和物流运输受到一定影响，暂停装运动作
• 若疫情持续发酵，预计将对聚酯下游及终端市场造成一定影响
• TA2205：4600-4800 区间操作

MEG 分析

基本面：

• 各主流工艺路线利润处于低位
• 6 日 CCF 口径库存为 63.7 万吨，环比增加 3.8 万吨
• 港口库存小幅积累
• 煤价偏弱震荡

技术面：

• 20 日均线向下，收盘价收于 20 日均线之下
• 主力净空，空增

结论：

• 成本端方面，油价反弹，煤价偏弱
• 市场对远月供应存在宽松预期，国内开工率将回升
• 港口累库预期不改
• EG2201：4700-5000 区间操作

主要观点

PTA 月间价差

• 近远月价差回升，显示市场对近期供应缩减的预期
• 1-5 价差与 5-9 价差均出现回升趋势

PTA 基差

• 01 基差与 05 基差均有所改善
• 09 基差相对稳定

MEG 月间价差

• MEG 月间价差显示市场对远月供应的宽松预期
• 港口库存小幅积累，显示供应端压力仍在

MEG 基差

• 01 基差改善，显示市场对近期供应的预期有所调整
• 05 基差与 09 基差相对稳定

现货价差

• PXN 价差低位震荡，显示 PX 供应端压力较小

库存分析

• MEG 库存低位回升，显示市场对远期供应的担忧
• 涤纶长丝库存小幅回升，显示下游需求疲软

聚酯上游开工

• PTA、MEG 开工率回落，显示上游生产受到一定影响

聚酯下游开工

• 聚酯负荷高位回落，显示下游需求季节性走弱

PTA 加工费

• 加工费下方有一定支撑，显示 PTA 产品利润相对稳定

MEG 利润

• 主流工艺路线利润处于低位，显示 MEG 产品盈利能力较弱

涤纶利润

• 聚酯产品利润下行，显示下游需求疲软

关键信息

• PTA：

  • 油价反弹，PX 装置检修与提负并行，供应缩减明显
  • 现货流通性逐渐偏紧，库存下降
  • 主力净多，但收盘价低于 20 日均线

• MEG：

  • 各主流工艺路线利润处于低位，港口库存小幅积累
  • 成本端油价反弹，煤价偏弱
  • 主力净空，空增，显示市场偏空预期

• 操作建议：

  • PTA：TA2205 区间操作（4600-4800）
  • MEG：EG2201 区间操作（4700-5000）

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