20161128-太平洋-金融周报（第49周）_监管严守底线_改革稳中求进_16页_1mb

报告摘要

非银金融周报总结（第49周）

核心内容概述

本周金融行业整体表现强劲，银行股、券商股及保险股均录得显著涨幅，市场情绪回暖，显示出金融股在政策支持和市场修复背景下的积极表现。监管方面，证监会与银监会、保监会相继出台多项政策，强化对证券、银行及保险行业的规范管理，同时推动资本市场改革，如深港通的启动。此外，信托行业继续保持增长态势，多元金融板块也受到关注。整体来看，金融行业在政策与市场双重推动下，呈现出稳中向好的发展态势。

主要观点

金融行业整体看多：由于银行、券商和保险三大子行业整体估值较低，市场对金融股的配置意愿增强，金融行业整体被看好。
券商股受益于市场回暖：本周证券行业指数上涨2.11%，主要得益于市场交易量回升、IPO融资超预期、定增规模创历史新高以及二级市场回暖带动自营业务和资管业务收益。
银行股估值修复空间较大：银行股整体表现优于市场，估值处于低位，具备较高的修复潜力。重点推荐华夏银行、南京银行、北京银行等。
保险股修复机会存在：尽管保险股修复幅度不如银行股，但随着二级市场回暖及十年期国债利率回升，保险股仍有较大修复空间，重点推荐中国人寿、新华保险等。
信托行业持续增长：信托资产规模已突破18万亿元，市场空间进一步扩大，未来增长潜力较大。

关键信息

投资要点

银行行业：
- 农行设立资管子公司，推动债转股业务，有助于化解资产质量问题。
- 当前行业PB为0.88倍，估值有修复空间。
- 重点推荐：华夏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、平安银行、工商银行。
证券行业：
- 证监会对恒生电子等非法经营证券业务的公司进行处罚，表明监管趋严，但对市场秩序的维护有利于行业长期健康发展。
- 深港通即将启动，有助于扩大资本市场范围，促进市场稳定。
- 重点推荐：方正证券、长江证券、广发证券、国元证券、华泰证券、兴业证券等。
保险行业：
- 保监会废止旧版内含价值报告编制指引，推出新的评估标准，有助于行业长期可持续发展。
- 重点推荐：中国人寿、新华保险、天茂集团。
多元金融行业：
- 重点关注金控平台与租赁业务，如国盛金控、民生控股、华铁科技、香溢融通等。

行业动态

证监会处罚非法证券业务：
- 恒生网络、同花顺公司、铭创公司因非法经营证券业务被处罚，监管趋严。
- 广发证券、海通证券、华泰证券、方正证券因未履行客户身份审查被处罚，但对业绩影响有限。
证监会发布《分级基金业务管理指引》：
- 新规设定30万元投资者门槛，加强投资者适当性管理，有助于规范市场发展。
深港通启动：
- 深港通将于2016年12月5日启动，标志着资本市场国际化进程加快，券商股受益。
银监会修订《商业银行表外业务风险管理指引》：
- 强化表外业务管理，防范金融风险，推动银行规范发展。
保监会更新内含价值评估标准：
- 新标准兼顾市场现实与前瞻性，有助于保险公司适应新环境。
信托资产规模突破18万亿：
- 信托行业持续增长，显示其在金融支持实体经济中的重要作用。

公司动态

国金证券：获得受托管理保险资金业务资格，丰富产品线。
山西证券：部分限售股解禁，可能对市场情绪产生影响。
长江证券：新理益集团成为第一大股东，公司治理结构优化。
国海证券：拟配股融资50亿元，用于优化业务结构。
华泰证券：获准发行不超过140亿元公司债券。
锦龙股份：参股公司东莞证券IPO申请，可能提升公司投资收益。
民生控股：转让民生财富股权，聚焦核心业务，打造多元金融平台。
鲁信创投：减持通裕重工股票，实现投资收益，潜在收益仍有空间。

行情回顾

行业表现：沪深300指数本周上涨3.04%，金融行业整体表现优于大盘。
子行业表现：
- 银行业：4.25%
- 证券行业：2.11%
- 保险行业：5.51%
- 多元金融：3.14%
个股表现：
- 涨幅前三：锦龙股份（21.73%）、中国人寿（12.67%）、南京银行（10.85%）
- 跌幅前三：上海银行（-9.42%）、杭州银行（-3.75%）、宝德股份（-3.39%）

风险提示

政策性风险：监管政策趋严，可能对部分公司业务产生影响。
股票市场系统性风险：可能引发券商股波动。
国际资本市场波动：可能影响国内市场。
宏观经济不景气：可能对金融企业业绩产生负面影响。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
- 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%之间。
- 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
- 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
- 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。
- 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

金融行业在政策支持与市场回暖的双重推动下，展现出积极的发展态势。银行股、券商股及保险股均表现良好，信托行业资产规模持续增长，多元金融板块也受到关注。尽管存在政策性风险与市场波动风险，但整体行业仍被看好，投资机会丰富。投资者可重点关注估值修复空间较大的银行股及券商股，同时关注保险股和信托行业的长期发展潜力。

展开完整摘要