20170213-首创证券-非银金融行业周报_监管延续稳中求进_注非银业绩改善_15页_1mb

首创证券非银金融行业研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券于2017年02月13日发布，对证券和保险行业进行了详细分析，整体评级为“看好”。报告指出，尽管监管政策趋严，但行业基本面逐步改善，具备长期配置价值。

主要观点

1. 市场行情回顾

• A股市场震荡上扬：上周上证综指上涨1.80%，深证成指上涨1.81%，创业板上涨1.49%。
• 行业表现分化：中信证券29个行业板块中，仅石油石化板块小幅下跌0.03%，其余板块均上涨。证券板块周上涨1.77%，保险板块周下跌0.68%。
• 券商板块表现：多数券商个股上涨，海通证券小幅下跌0.19%。行业次新股如中原证券、第一创业证券、中国银河证券涨幅居前。
• 估值情况：券商板块估值处于相对低位，国泰君安证券PE最低为12.86倍，第一创业证券PE最高为95.17倍；中信证券PB最低为1.45倍，第一创业证券PB最高为7.45倍。

2. 行业动态数据

• 两融市场触底回升：两融市场余额结束八连跌，环比增加151.94亿元至8831.75亿元，反映市场投资情绪回暖。
• 股票质押融资：新增股票质押数为11.03亿股，市值139.82亿元，融资规模48.94亿元。
• 承销发行情况：券商合计承销19家企业，总承销金额79.38亿元。其中，IPO募资34.38亿元，债券募资45亿元。中信建投证券承销金额最多，达16.03亿元。
• 资产管理产品：存续期内资管产品共3559只，资产净值16884.79亿元。券商管理人产品数量为3382只，资产净值18679.39亿元。广发证券、中信证券、财通证券发行产品数量排名前三。
• 新三板市场：新增挂牌企业53家，累计挂牌数量达10524家。成交数量5.70亿股，成交金额37.00亿元。

3. 保险行业动态

• 保费收入增长分化：大型上市险企保持稳健增长，平安寿险保费增速达32.01%，新华保险同比增长0.63%。财险公司增速缓慢。
• 投资端改善：受稳健中性货币政策影响，市场投资收益率上行，利好保险投资收益。利差收益扩大。
• 风险提示：中小保险公司面临短期流动性风险，保险资金运用面临利差损和再投资风险。

关键信息

政策动态

• 证监会监管思路：坚守不发生系统性风险底线，延续严格监管，推进金融市场服务实体经济。
• 专项活动通知：针对券商投行业务中的“重规模、轻质量”现象，开展自查自纠和现场检查，推动规范发展。
• 时间安排：3月31日前完成证券公司自查总结报告，5月31日前完成现场检查。

保监会观点

• 陈文辉讲话：指出2017年保险资金运用面临挑战，需防范风险，增强风险意识，专注主业，回归本源。

投资建议

券商板块

• 监管压力：监管层对投行部门进行自查和现场检查，提高IPO审核力度。
• 基本面回暖：市场流动性紧张影响已缓解，投资者信心恢复，投行业务和经纪业务逐步回暖。
• 估值优势：部分大型券商估值处于历史底部，长期配置价值凸显。
• 推荐标的：关注IPO储备项目较多的广发证券和在互联网经纪业务方面具备先发优势的华泰证券。

保险板块

• 保费增长分化：大型上市险企保持稳健增长，部分中小险企增速下滑。
• 投资端改善：市场收益率上行，利好投资收益，板块利差收益扩大。
• 估值低位：上市险企估值普遍处于历史低位，长期配置价值明显。
• 推荐标的：关注高弹性的纯寿险标的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。

行业热点追踪

行业政策新闻

• 证监会会议：重申监管底线，强化严格监管，推动资本市场改革与稳定发展。
• 专项活动：全面排查券商投行业务，完善制度建设，提高职业水平，化解潜在风险。

公司公告

• 业绩数据：多家券商公布1月份业绩，如中原证券、光大证券、申万宏源证券等，均实现不同程度的营收和净利增长。

投资建议的比较标准

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行评级。
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 邵帅：策略分析师，北京科技大学硕士，6年证券业从业经历。
• 研究助理：郎达群，电话010-59366015，邮箱langdaqun@sczq.com.cn。

风险提示

• 报告信息来源于可靠渠道，但不保证其准确性或完整性。
• 投资建议不构成个人推荐，需独立评估。
• 报告可能因法律、市场等变化而调整，过往表现不预示未来。
• 首创证券可能持有相关公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

版权声明

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