20160103-华泰证券-金融行业动态跟踪_新股发行启动新规_改革步伐稳中求进_13页_1mb

行业研究 / 行业周报总结

核心内容概览

本报告为2016年1月3日发布的金融行业周报，主要聚焦于证券、保险、银行三大板块的市场表现、政策变化及投资策略。报告指出，2016年金融行业在改革与创新中迎来新机遇，政策红利与市场红利共同推动行业进入新周期。

主要观点

证券板块

• 市场表现：券商指数周跌幅4.53%，进入调整期；周成交额988亿元，环比下降48%。仅有东兴证券、国海证券、长江证券、东吴证券、国信证券等少数券商出现小幅上涨。
• 政策改革：新股发行新规实施，取消申购预缴款，简化流程，提升市场效率。同时，A股正式实施指数熔断机制，设置5%和7%两档熔断阀值，旨在防范尾盘异动风险，促进市场稳定发展。
• 投资策略：短期关注改革红利，长期看业务空间。推荐广发、招商等大中型券商，以及具有差异化优势的长江、兴业、国元证券。次新股如东兴证券因其高弹性也被推荐。创投股如鲁信创投、华西股份等直接受益于IPO重启。

保险板块

• 市场表现：保险指数周跌幅3%，成交额下降53%。中国平安、中国太保、西水股份表现较为稳定，微跌2%-3%。
• 政策支持：保险资金运用市场化改革持续推进，新国十条推动保险行业全面发展，大病保险全覆盖及税延型养老保险政策逐步落地。
• 行业动态：辽宁成大成功入股中华控股，成为其第二大股东，推动公司战略转型。中华控股作为东方资管唯一保险标的，具备资源协同优势，预计未来盈利空间广阔。
• 投资策略：推荐具有成长空间的“新国太”及具备资产驱动负债模式的西水股份、华资实业。保险板块具备低估值、业绩稳定和弹性佳的特性，是当前优选板块。

银行板块

• 市场表现：银行指数周跌幅1.60%，超越大盘0.43个百分点。民生银行和华夏银行为本周涨幅前两位，涨幅分别为2.12%和1.42%。行业PB值为1.05。
• 政策改革：央行推出宏观审慎评估体系（MPA），对银行进行更系统、更全面的监管。强调资本充足率、流动性、资产负债匹配等关键指标，推动银行改革与转型。
• 投资策略：短期关注低估值标的，中长期参考成长性、防御性和差异化发展模式。重点推荐宁波、华夏、浦发、光大、招商等银行。

关键信息

市场统计

• 融资融券：截至12月30日，市场两融余额达11913亿元，周环比下降1.19%。
• 股票质押：本周新增股票质押6.8亿股，市值135亿元，融资规模40.5亿元，环比下降50%。
• 承销发行：本周券商承销数量72家，主承销金额合计422亿元，其中定债券承销68家，金额294亿元。
• 资产管理：券商集合理财产品数量达2927只，资产净值合计10801亿元，环比增长0.87%。
• 新三板：截至12月31日，新增挂牌企业113家，累计达5131家。成交数量10.8亿股，日均成交2.7亿股，环比增长20.87%。

行业热点

• 证券业：新股发行新规实施，提升市场效率；熔断机制落地，防范尾盘风险。
• 保险业：辽宁成大入股中华控股，推动战略转型；保监会强调风险防范，推动保险资金运用市场化。
• 银行业：MPA升级，监管更清晰；人民币国际化成为催化剂。
• 互联网金融：P2P监管细则发布，引导行业规范化发展；非银行支付新规出台，鼓励支付创新。
• 信托业：家族信托成为信托业转型的重要方向，发展蓝海显现。

投资建议

证券业

• 推荐逻辑：受益于IPO重启和竞争力强的大中型券商，如广发、招商；特色化差异化券商如长江、兴业、国元；次新股如东兴证券；创投股如鲁信创投、华西股份等。
• 评级：证券板块推荐评级，投资时机良好。

保险业

• 推荐逻辑：受益于市场回暖，低估值、业绩稳定、弹性佳。推荐“新国太”、“西水”、“华资”等。
• 评级：保险板块增持评级。

银行业

• 推荐逻辑：关注基本面与改革预期，推荐宁波、华夏、浦发、光大、招商等银行。
• 评级：银行板块增持评级。

附注

• 本报告由华泰证券研究所发布，包含行业评级与公司评级体系，供客户参考。
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