20220123-首创证券-喜临门-603008.SH-公司简评报告_品牌力凸显助业绩高增_全年经营表现超出预期_3页_437kb
报告摘要
喜临门(603008)公司简评报告总结
核心内容
喜临门（603008）在2021年年度业绩预增公告中，表现出强劲的业绩增长态势，全年归母净利润预计达到5.50亿元至5.60亿元，同比增长75.49%至78.68%。公司通过强化产品力和品牌力，实现了超出市场预期的经营表现，显示出其在主营业务上的持续增长潜力。
主要观点
- 业绩增长显著：2021年全年归母净利润同比增长75.49%-78.68%，扣非后归母净利润同比增长57.95%-61.14%。
- 季度表现亮眼：Q4单季归母净利润预计增长32.26%-39.76%，扣非后归母净利润预计增长16.88%-23.75%，表明公司第四季度业绩表现强劲。
- 品牌战略成效显著：公司坚持品牌领先战略，持续加大品牌投入，有效提升了产品竞争力，推动了业绩增长。
- 线上线下渠道发展均衡：公司线上渠道快速增长，线下渠道下沉领先，截至2021年上半年，线下门店总数已突破4000家。
- 股权激励增强信心：公司于2021年12月披露股权激励计划，授予股票期权400万份，业绩考核目标高，显示管理层对公司未来发展的信心。
- 盈利预测上调：基于公司良好的增长态势和政策利好，上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为5.6亿元、7.2亿元、9.3亿元，对应当前市值PE分别为25倍、19倍、15倍。
关键信息
公司基本数据
- 最新收盘价：36.15元
- 一年内最高/最低价：40.45元 / 16.88元
- 市盈率（当前）：27.62倍
- 市净率（当前）：4.62倍
- 总股本：3.87亿股
- 总市值：140.05亿元
财务预测
| 项目 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 营收(亿元) | 56.23 | 73.92 | 91.56 | 113.38 |
| 同比增速(%) | 15.4% | 31.4% | 23.9% | 23.8% |
| 归母净利润(亿元) | 3.13 | 5.56 | 7.22 | 9.26 |
| 同比增速(%) | -17.6% | 77.5% | 29.9% | 28.1% |
| EPS(元/股) | 0.81 | 1.44 | 1.87 | 2.39 |
| PE(倍) | 45 | 25 | 19 | 15 |
财务比率分析
| 比率 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 33.8% | 34.0% | 34.3% | 34.7% |
| 净利率 | 6.2% | 8.4% | 8.8% | 9.1% |
| ROE | 9.9% | 15.9% | 18.1% | 20.7% |
| ROIC | 10.4% | 19.0% | 21.2% | 23.8% |
| 资产负债率 | 58.1% | 66.8% | 62.6% | 60.7% |
| 净负债比率 | 49.9% | 38.2% | 27.2% | 18.7% |
| 总资产周转率 | 0.7 | 1.0 | 1.0 | 1.1 |
| 流动比率 | 1.2 | 1.3 | 1.3 | 1.3 |
| 速动比率 | 1.0 | 0.9 | 0.9 | 1.0 |
投资建议
- 评级：买入
- 理由：公司自主品牌表现优异，家具下乡政策有望推动增长加速，且股权激励计划增强了管理团队的稳定性，有助于公司长期发展。
风险提示
- 原料成本大幅波动
- 房地产市场波动
- 渠道开拓不及预期
结论
喜临门凭借强大的品牌力和产品力，实现了业绩的显著增长，其线下渠道下沉和线上渠道扩张策略为未来增长提供了坚实基础。公司盈利预测上调，市场对其未来发展充满期待，因此维持“买入”评级。
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