20220907-华鑫证券-闻泰科技-600745.SH-公司半年报点评报告_半导体业务单季盈利创新高_汽车电子驱动高增_5页_273kb

闻泰科技半年报点评报告总结

核心内容概述

2022年9月7日发布的闻泰科技（600745.SH）半年报点评报告指出，公司在2022年上半年实现营业收入284.96亿元，同比增长15.05%，归母净利润11.82亿元，同比下降4.11%。尽管整体净利润略有下降，但公司通过业务结构调整与战略聚焦，实现了半导体业务单季度盈利创新高，展现了较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

营收与利润表现

• 2022年上半年：公司实现营收284.96亿元，同比增长15.05%；归母净利润11.82亿元，同比下降4.11%；扣非后归母净利润11.62亿元，同比下降1.71%。
• 2022Q2：营收136.93亿元，同比增长7.17%；归母净利润6.79亿元，同比增长16.94%；扣非后归母净利润5.29亿元，同比增长3.26%。

盈利能力分析

• 毛利率：2022H1毛利率为17.55%，同比增长1.37个百分点。
• 净利率：2022H1净利率为4.11%，同比下降0.77个百分点。
• 费用率：销售/管理/财务/研发费用率分别为1.46%、3.65%、0.50%、5.63%，其中研发费用达16.03亿元，同比增长41.76%，显示公司对技术研发的高度重视。

业务结构分析

• 半导体业务：2022H1实现营收76.59亿元，同比增长13.72%，其中汽车半导体业务同比增长21.30%，MOSFET收入同比增长23.46%，表明公司在汽车电子领域具备较强的国际竞争力。
• 产品集成业务：2022H1实现营收194.18亿元，同比增长7.82%。在消费电子需求低迷的背景下，公司积极拓展智能家居、PC、AIoT、服务器、汽车电子等新领域，以寻求新的增长点。
• 光学模组业务：2022H1净亏损0.37亿元，但2022Q2实现扭亏，主要受人民币贬值影响。公司正推进新型号产品的验证及广州工厂的满产运营。

关键信息

投资评级与预测

• 投资评级：首次给予“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年收入：预计分别为664.18亿元、857.96亿元、1035.08亿元。
  • EPS预测：预计分别为2.71元、3.81元、4.72元。
  • PE预测：当前股价对应PE分别为23倍、16倍、13倍，显示未来增长预期较为乐观。

财务指标分析

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 行业景气度下行风险
• 产品拓展不及预期风险

投资策略与展望

报告认为，闻泰科技作为ODM龙头企业，通过外延内生加速供应链垂直整合，在半导体、光学模组等领域持续发力，并充分发挥三大业务的协同效应，具备长期成长潜力。公司正积极布局汽车电子、AIoT等新兴市场，推动产品结构优化与盈利提升。

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，具有丰富的半导体行业经验与证券投研背景，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券研究所，专注于电子行业研究。
• 赵心怡：电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，报告内容清晰准确地反映其研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）、增持（10%—20%涨幅）、中性（-10%—10%涨幅）、卖出（＜-10%涨幅）。
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）、中性（-10%—10%涨幅）、回避（＜-10%涨幅）。

免责条款

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