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闻泰科技（600745）三季报点评总结

核心内容

闻泰科技（600745）于2022年10月28日发布三季报，整体业绩表现稳健，公司维持“买入”评级。分析师陈宇哲及马永正对公司的半导体业务、ODM业务及光学模组业务进行了详细分析，认为公司具备良好的成长潜力和盈利基础。

主要观点

半导体业务持续高增长

• 前三季度营收：119.48亿元，同比增长17.44%
• 毛利率：42.7%
• 净利润：27.36亿元，同比增长34.80%
• 第三季度表现：营收和利润均实现同比和环比增长，其中单季度净利润突破10亿元，主要受益于汽车半导体需求旺盛，产品供不应求。

ODM业务多元化进展顺利

• 前三季度营收：281.09亿元，毛利率8.7%
• 净亏损：4.04亿元，其中第三季度净亏损1.88亿元
• 业务方向：积极拓展国际客户，布局AIoT、服务器、汽车电子、笔电等领域，以应对消费电子市场低迷，开拓新的增长空间。

光学模组业务布局

• 前三季度净亏损：0.34亿元，其中归属于上市公司股东的净亏损为0.24亿元
• 优势：拥有先进封测技术能力、部分封测设备研制能力，以及为国际一流手机品牌供货的能力
• 应用拓展：进一步推动先进技术产品在车载光学、笔电、ODM手机等领域的应用，打造新的增长极。

关键财务数据

营收与利润预测

年份	营收（亿元）	年增长率	归母净利润（亿元）	年增长率	每股收益（元）	市盈率（PE）
2022	63.10	19.7%	27.83	6.6%	2.23	19.49
2023	89.05	41.1%	41.26	48.2%	3.31	13.15
2024	109.35	22.8%	56.27	36.4%	4.51	9.64

财务指标分析

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	16.2%	16.5%	15.9%	16.1%
净利率	5.0%	4.4%	4.6%	5.1%
净资产收益率	7.7%	7.6%	10.2%	12.2%
营业收入增长率	2.0%	19.7%	41.1%	22.8%
归母净利润增长率	8.1%	6.6%	48.2%	36.4%
每股收益	2.11	2.23	3.31	4.51
市盈率（PE）	61.28	19.49	13.15	9.64
市净率（PB）	4.78	1.49	1.34	1.17
EV/EBITDA	32.26	8.36	6.39	4.96

资产负债表预测

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
货币资金	10505	8581	12997	15865
应收账款	9298	13412	15228	20408
存货	6299	7623	10642	13124
流动资产合计	30446	35100	44691	55431
负债合计	38060	46311	52250	59292
股东权益合计	34516	37270	41358	46925

现金流量预测

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流量	1749	9190	10097	9848
投资活动现金流量	-5945	-9926	-3798	-5121
筹资活动现金流量	7910	-1188	-1883	-1859
现金净流量	3591	-1924	4416	2868

风险提示

• 产能建设不及预期
• 行业竞争加剧
• 新兴业务发展不及预期

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司产品集成业务将迎来新产品和新客户的收获阶段，安世业务盈利能力强劲，且公司持续加强创新研发，有望为长期成长注入动力。

总结

闻泰科技在2022年前三季度展现出较强的半导体业务增长能力，尤其在汽车半导体领域表现突出。ODM业务虽面临短期压力，但多元化布局有助于未来增长。光学模组业务虽仍处于亏损阶段，但具备技术优势和市场潜力。公司整体财务状况良好，盈利能力和估值指标均有改善趋势，长期成长性值得期待。