20231119-德邦证券-食品饮料行业周报_社零表现超预期_蓄力期不改向上趋势_15页_1mb

食品类饮料行业投资要点总结

白酒

白酒板块本周下跌14.5%，处于震荡蓄力状态。旺季过后，多家酒企三季报表现亮眼，基本面扎实。社零数据亮眼，消费复苏加速，白酒消费拉动作用显现。建议积极配置，高端酒企如贵州茅台、泸州老窖、五粮液优先；其他白酒推荐山西汾酒、珍酒李渡等。

啤酒

啤酒消费逐步回暖，现饮场景恢复带动销量增长，1-10月产量同比增22%。澳麦关税政策终止缓解成本压力，结构升级推动利润弹性释放。推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒和燕京啤酒。

软饮料

消费场景恢复刺激需求复苏，行业受益于聚饮和出行需求释放。PET、易拉罐等包材价格回落将显著改善业绩弹性。推荐农夫山泉和东鹏饮料。

调味品

行业复苏中，季度表现受终端需求慢和需求结构变化影响。复调表现优于基调，B端优于C端。龙头公司变革中短期承压，但Q4春节备货和成本下降将驱动改善。推荐中炬高新、千禾味业和天味食品。

乳制品

消费场景持续恢复，高端化与多元化趋势延续。奶酪市场成长潜力大，中长期看好。受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性。推荐关注奶酪细分市场。