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纺织服装行业动态分析总结（2015年09月20日）

行业估值与市场表现

• 行业估值水平：纺织服装行业在A股中信行业分类中位列第14位，属于中游行业。行业整体估值处于历史较高位置，较去年六月底上升了108.6%，相当于今年3月的水平。估值提升主要由于借壳重组和转型类公司增多，尤其是纺织制造子版块。
• 个股估值情况：估值低于去年6月底水平的公司仅有8家，其中保持主业不变且估值低于去年6月底的公司包括海澜之家、探路者、华孚色纺。
• 行业走势回顾：上周纺织服装板块整体下跌8.15%，其中纺织制造下跌8.61%，品牌服饰下跌7.56%。上证综指、深成指、沪深300分别下跌3.20%、5.86%、2.87%。
• 投资评级：维持“领先大市-A”评级，继续推荐海澜之家、罗莱家纺、富安娜、森马服饰、奥康国际、美盛文化、探路者、贵人鸟等公司。

行业数据与政策

• 8月份消费数据：全国社会消费品零售总额同比增长10.8%，其中服装鞋帽、针纺织品零售总额同比增长9.2%。但全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降4.4%，为近两年最低月度增速。
• 新疆棉花直补政策调整：新疆调整2015年度棉花直补方式，中央补贴资金90%按交售量补贴，10%按种植面积补贴，同时实行电子化的“种植证明”。
• 原材料价格走势：棉花价格有所下滑，化纤价格整体上涨，涤纶、粘胶短纤和长丝价格均有波动。

重要公告与公司动态

• 股权质押情况：多数公司股权质押价格低于当前收盘价，如朗姿股份、浔兴股份、健盛集团等。
• 公司回购情况：部分公司如富安娜、报喜鸟、朗姿股份等实施了回购计划，部分公司股价低于回购价。
• 增发与员工持股：多个公司发布了增发或员工持股计划，如美盛文化、嘉欣丝绸、森马服饰等。
• 高管增持：七匹狼、嘉麟杰、贵人鸟、奥康国际等公司高管或实际控制人增持股份，显示对公司未来发展的信心。

公司跟踪与推荐

推荐股票一览

公司亮点分析

• 海澜之家：中报业绩增长35.7%，2015年PE仅21倍，员工持股计划已执行完毕，显示公司模式创新和高增长。
• 森马服饰：中报增长22.94%，PE为20.6倍，童装业务持续发力，收购ISE布局跨境电商。
• 罗莱家纺：中报增长16.78%，积极布局智能家居、睡眠监测和大健康领域，成立多个投资基金整合资源。
• 奥康国际：中报增长38%，走出调整周期，业绩拐点确立，收购兰亭集势拓展跨境电商，代理斯凯奇。
• 美盛文化：中报增长54%，投资上海瑛麒动漫，打造IP生态，定增用于大文化产业布局。
• 探路者：非公开发行募集21亿元用于体育、垂直电商和在线旅游，股权激励绑定高管利益。
• 贵人鸟：实施员工持股计划，体育产业基金投资十余个项目，拓展足球经纪业务。

风险提示

• 消费环境持续低迷
• 转型进度低于预期

行业动态与未来展望

• 行业整体处于弱复苏阶段，公司管理层优秀的企业有望在互联网高度渗透下再度崛起。
• 重点关注具备业绩确定性及估值优势的龙头公司和具有持续性及产业资源的转型企业。