20240901-财通证券-巨星农牧-603477.SH-成本维持行业领先_母猪存栏如期增长_3页_440kb

巨星农牧（603477）的业绩情况及其投资点评总结如下：

2024年上半年，巨星农牧实现营收2233亿元，同比增长1313%，但归母净利润亏损45亿元。第二季度单季营收同比上涨1889%，扭亏为盈，净赚93亿元。

公司生猪养殖成本持续下降，得益于饲料原料价格下行，完全成本保持在行业中领先地位。根据预测，Q1和Q2季完全成本分别为160元/公斤和141元/公斤，成本仍有下降空间。

产能方面，截至2024H1，公司在建工程同比增长293%，生产性生物资产增长211%，能繁母猪存栏量增加，新项目预计2024年满产，未来出栏量有望提升。

投资建议：公司聚焦生猪养殖，成本控制优势显著，预计2024-2026年营收达608亿、802亿、913亿元，归母净利润分别约为66亿元、76亿元、81亿元，PE分别为138倍、120倍、113倍，维持“增持”评级。

风险提示包括：生猪价格波动、疾病风险、产能建设进度风险及大宗农产品价格波动。

根据财通证券研究，巨星农牧成长性突出，现金流充裕，估值合理。