20211227-渤海证券-期权周报_市场重回震荡_波动率指数继续下降_11页_1mb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师祝涛于2021年12月27日发布，分析了金融期权与商品期权市场在当周的表现，并提供了相应的策略建议。整体来看，市场情绪趋于中性，波动率指数下降，投资者对后市波动预期和尾部风险预期有所降低。

50ETF期权：成交量下降明显，上周日均成交量为215.08万张，环比减少26.84%。认沽-认购成交比为0.92，较前周有所提升，但整体情绪仍保持中性。
沪深300期权：
- 华泰柏瑞300ETF期权：日均成交量142.79万张，成交额10.31亿元。
- 沪深300股指期权：日均成交量9.33万张，成交额6.88亿元。
- 嘉实300ETF期权：日均成交量26.95万张，成交额1.41亿元。
- 所有沪深300期权品种成交活跃度均有所下降，投资者情绪保持中性。
波动率指数：50ETF期权波动率指数为15.86，沪深300期权波动率指数分别为15.92、15.79和15.23，均较前周小幅下降，处于历史较低水平。
偏度指数：50ETF期权偏度指数为98.64，沪深300期权偏度指数分别为99.46、97.53和99.11，整体下降，处于历史中等水平。
总体判断：投资者对后市的波动预期和尾部风险预期有所降低，市场趋于稳定。

成交量与持仓量变化：
- 聚丙烯期权成交量涨幅最大，达77.97%。
- PVC期权持仓量涨幅最高，达38.11%。
投资者态度：
- 对聚丙烯、动力煤期货后市走势态度较为乐观。
- 对白糖、沪铜、橡胶、甲醇、黄金、LPG、沪铝、沪锌、PVC、塑料、棕榈油期货后市走势态度中性。
- 对豆粕、玉米、棉花、铁矿石、PTA、菜粕、原油期货后市走势态度较为谨慎。

长线投资者：建议采取备兑策略，卖出平值期权，以获取更好的收益风险比。
中短线投资者：可继续持有做空波动率策略，但需注意波动率指数已处于年度中枢以下，收益风险比有所下降。若波动率进一步下降，可考虑减仓或结合gamma交易等做多波动率策略进行对冲。
策略保护：在构建策略时，建议采用蝶式组合或日历价差组合进行保护。

祝涛为渤海证券执业分析师，报告观点为个人独立研究结果，不受任何第三方影响。

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