20211108-渤海证券-期权周报_市场震荡下行_波动率指数先升后降_11页_1mb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2021年11月8日当周金融与商品期权市场的表现，并提出了相应的投资策略建议。报告指出，当前市场整体处于震荡下行趋势，波动率指数先升后降，投资者情绪偏中性或谨慎，尾部风险预期相对中等。

50ETF期权：
- 周均成交量为188.79万张，环比下降15.05%。
- 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.89，处于历史较高水平。
- 认沽-认购持仓比为0.68，处于历史较低水平。
- 投资者情绪整体中性，对后市波动预期保持稳定。
沪深300期权：
- 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量最高，为127.68万张，成交额10.55亿元。
- 沪深300股指期权日均成交量为10.11万张，成交额7.00亿元。
- 嘉实300ETF期权日均成交量为17.50万张，成交额1.23亿元。
- 投资者情绪偏谨慎，整体市场波动率指数和偏度指数处于历史较低或中等水平。
波动率与偏度指数：
- 50ETF期权波动率指数为18.88，沪深300期权波动率指数分别为18.01、17.92和18.20，均处于历史较低水平。
- 50ETF期权偏度指数为101.88，沪深300期权偏度指数分别为100.75、100.97和103.52，总体变化不大，处于历史中等水平。
- 投资者对后市波动预期稳定，尾部风险预期中等。

成交量与持仓量变化：
- LPG期权成交量涨幅最高，达120.08%。
- 菜粕期权持仓量涨幅最高，达23.10%。
投资者态度：
- 对铁矿石、沪铝、PVC、动力煤、原油期货后市走势态度较为乐观。
- 对豆粕、白糖、沪铜、玉米、棉花、PTA、黄金、聚丙烯、塑料、棕榈油期货后市走势态度较为中性。
- 对橡胶、甲醇、菜粕、LPG、沪锌期货后市走势态度较为谨慎。

波动率指数趋势：金融期权波动率指数整体处于历史较低水平，商品期权中LPG与菜粕表现突出。
投资者情绪：金融期权市场情绪中性，商品期权市场情绪分化，部分品种态度谨慎。
策略推荐：
- 长线投资者：建议采用备兑策略，卖出平值期权，以提高收益风险比。
- 中短线投资者：可继续持有做空波动率策略，但需注意波动率指数可能进一步下降，可考虑减仓或结合做多波动率策略（如gamma交易）进行对冲。
- 策略保护：可采用蝶式组合、日历价差组合等进行策略保护。

祝涛分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告内容为独立、客观研究结果，不受第三方影响。

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性作出保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

分析师：祝涛
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