20230825-国盛证券-宁波银行-002142.SZ-营收提速_资产质量稳健_四轮驱动_表现亮眼_6页_770kb

• 业绩亮点
  2023年上半年，宁波银行实现营收3.2万亿，同比增长93%；归母净利润1295亿，同比增长149%。Q2单季营收环比提速，ROE达16.15%，同比提升0.11pc。其中，利息净收入同比增166%，虽息差压力较小，但非息收入结构优化贡献显著。

• 业务结构优化
  "四轮驱动"战略成效显现：

  • 财富管理AUM规模稳步增长，私行客户数增速达21%；
  • 永赢金租、宁银消金资产规模与利润增速均超20%；
  • 零售贷款（尤其是消费金融和按揭）增长显著，得益于区域和产品结构优势。

• 资产质量稳健
  不良贷款率0.76%，环比持平；上半年不良生成率0.87%，创历史新低。对公不良率降至0.37%，地产不良显著改善。拨备覆盖率489%，仍处合理水平。

• 资产负债与风险管理
  贷款规模持续扩张，总资产同比增长16.1%。Q2净息差环比降7bps，但负债端下沉（对公存款利率提升）对冲了部分压力。资本充足率仍处高位，风险抵补能力较强。

• 投资建议与估值
  分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润年复合增速约25%。当前PB估值仅1.01x，低于过去三年均值，看好长期低估值与增长潜力。

总结
宁波银行通过轻型化转型与客户结构优化，实现高速增长且资产质量持续向好，估值水平具有吸引力，中长期增长动能稳固。