20220117-中泰证券-宁波银行-002142.SZ-拆解宁波银行2021业绩快报_营收同比高增28_；板块高成长稀缺标的_7页_1mb

宁波银行2021业绩快报总结

核心内容

宁波银行2021年业绩表现强劲，展现出高盈利、高成长的属性。公司营收同比增长28.2%，净利润同比增长29.7%，两年利润复合增速达19.3%。整体来看，宁波银行在资产质量、盈利能力和规模扩张方面均表现优异。

主要观点

• 营收与利润增长显著：
  宁波银行1-3季度营收同比增幅达28.5%，其中净利息收入同比增长18%，手续费及其他非息收入同比增长111%，显示公司在利息收入和非息收入两方面均实现高增长。预计第四季度各项指标增长保持平稳。公司2022E和2023E的净利润预计分别为234亿和276亿，同比增长空间较大。

• 资产与负债规模持续扩张：
  总资产同比增长23.9%，总贷款同比增长25.4%，信贷增速高于总资产增速，显示融资需求强劲。总负债同比增长23.7%，总存款同比增长13.8%，负债增速高于存款，表明公司加大了主动负债的依赖度。

• 资产质量稳健：
  不良率持续下降，2021年末不良率为0.77%，处于历史低位。拨备覆盖率提升至522.01%，拨贷比为4.03%，安全边际较高。若维持拨备覆盖率不变，公司累积净利润同比增速可达32.5%。

• 市场机制灵活，管理层优秀：
  宁波银行因市场化机制和优秀管理层，展现出持续成长能力。其作为稀缺性优质银行代表，具备较强的盈利能力与成长潜力。

关键信息

财务指标概览

资产负债结构

资产质量

盈利能力

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 估值：2022E和2023E的PE分别为10.62X和8.96X，PB分别为1.57X和1.37X。
• 未来展望：宁波银行深化多元利润中心建设，财富管理成为新的增长点，预计未来仍能保持较快增长。
• 推荐理由：公司资产质量优异，盈利能力和成长性突出，具备稀缺性优势。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能对银行的盈利和资产质量产生负面影响。
• 公司经营不及预期：可能影响其盈利增长和市场份额。