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汽车整车行业周报总结（2021年1月31日）

核心内容概述

2021年1月31日发布的汽车行业周报指出，尽管本周汽车和新能源板块分别下跌3.6%和5.6%，但整体行业景气度仍处于上升趋势，回调为投资者提供了增配机会。报告重点分析了行业走势、市场热点、投资策略以及风险提示，并对公司推荐和行业数据进行了详细解读。

主要观点

• 行业景气度向上：2020年下半年汽车板块上涨45%，其中乘用车板块涨幅显著，达102%。行业周期复苏，整车盈利弹性大，且自主车企在电动智能化领域的进展推动估值提升。
• 新能源车回调是上车机会：新能源板块短期回调，但长期趋势向好。2020年国内新能源汽车市场进入供给驱动阶段，特斯拉Model 3国产化推动价格下调，倒逼其他车企推出高性价比产品，行业进入快速增长阶段。
• 行业复苏持续：预计2021年行业将维持景气度，上半年表观增速有望达到25%-30%。本轮复苏主要由三四五线城市需求释放驱动，预计将持续至2022年。
• 投资策略建议：建议增配汽车板块，重点关注乘用车和新能源车产业链。推荐吉利汽车、长城汽车H、拓普集团、宁德时代、新泉股份等公司，认为其在电动智能化领域具有较强竞争力。

关键信息

市场回顾

• 汽车板块本周下跌3.63%，沪深300指数下跌3.91%，汽车行业相对沪深300指数领先0.28个百分点。
• 汽车行业在申万28个板块中排名第十，总体表现位于中上游。
• 子板块中，货车跌幅最大（-8.38%），乘用车（-2.53%）、零部件（-3.85%）、汽车服务（-3.84%）等板块跌幅相对较小。

市场热点

• 芯片短缺影响行业：全球范围内的芯片短缺问题导致多家海外整车厂减产，短期对行业造成影响，但预计问题不会很快解决。
• 上海充电桩建设：2021年上海将新增1万个公共充电桩，预计到2025年，新能源车将覆盖公交、出租、物流配送等主要领域。

新能源车市场

• 12月新能源汽车批发销量21万辆，同比增长53.6%。其中，纯电动车批发17.6万辆，插电混动批售3.4万辆。
• 特斯拉国产Model 3价格下调，推动行业竞争加剧，促使其他车企推出高性价比产品，终端销量持续增长。
• 自主品牌销量增长显著，如吉利、长城、长安等，而德系、日系、美系、韩系等合资品牌销量表现分化。

行业数据

• 12月狭义乘用车批发销量231.4万辆，同比增长6.8%。零售销量228.8万辆，同比增长6.6%。
• 12月新能源乘用车销量主力品牌包括上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉等，其中五菱宏光MINI EV、比亚迪汉和特斯拉Model 3是主要增长来源。
• 2020年12月，豪华品牌销量增长放缓，部分品牌出现负增长，如奥迪和宝马。而自主品牌如奔驰、宝马iX3等表现较好。

投资策略

• 乘用车：建议关注吉利汽车、长城汽车H等具有强产品周期的整车企业。
• 零部件：重点推荐宁德时代、拓普集团、精锻科技等在电动智能化领域具有领先优势的企业。
• 配置建议：本周投资组合中，吉利汽车、拓普集团、新泉股份、长城汽车H、宁德时代各占20%权重。

风险提示

• 汽车销量低于预期；
• 疫情二次爆发可能影响行业需求；
• 宏观经济复苏不及预期。

行业评级

• 汽车整车：看好
• 新能源汽车：看好（未在报告中明确，但整体观点积极）

公司推荐

行业新闻

传统汽车

• 通用计划2035年全面停售燃油车，推动电动化转型。
• 宝马iX3官方降价7万元，售价区间与燃油版车型相当，打破新能源车溢价惯例。

新能源汽车

• 吉利与FF签署框架合作协议，探讨代工合作。
• 特斯拉国产Model 3销量持续增长，推动行业竞争格局变化。

智能网联

• 莫仕推出新型主动降噪传感器，提升驾驶体验和安全性。
• 科学家发现清洁电解质/电极界面可使固态锂电池容量提升一倍，有助于提升新能源车电池性能。

新车速递

• 一汽-大众推出奥迪A3L Limousine和A3 Sportback（换代）；
• 金康赛力斯推出赛力斯SF5（新增）；
• 奇瑞推出艾瑞泽5（新增）；
• 广汽丰田推出汉兰达（改款）；
• 华晨宝马推出宝马iX3（改款）；
• 奔驰推出S级（进口）（换代）。

图表目录（摘要）

• 图1：汽车行业指数vs沪深300指数
• 图2：各板块周涨跌幅对比
• 图3：汽车行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：子板块周涨跌幅对比
• 图5：行业涨幅前十公司
• 图6：行业跌幅前十公司
• 图7：乘用车板块估值PE-TTM
• 图8：整车板块估值PE-TTM
• 图9：汽车零部件板块估值PE-TTM
• 图10：乘用车1月份日均零售数量
• 图11：乘用车1月份日均批发数量
• 图12：2020年1-12月乘用车批发销量
• 图13：2020年1-12月新能源车批发销量
• 图14：2020年8-12月长城、长安、上汽通用五菱批发销量
• 图15：2018-2020年11月乘用车终端零售销量及增速
• 图16：2019-2020年12月各类城市销量增速
• 图17：2020年12月纯电动和混动乘用车销量
• 图18：2020年1-12月特斯拉国产Model 3销量
• 图19：2020年12月各系狭义乘用车零售销量及增速
• 图20：德系主要车企乘用车零售销量及增速
• 图21：日系主要车企乘用车零售销量及增速
• 图22：美系主要车企乘用车零售销量及增速
• 图23：自主主要车企乘用车零售销量及增速
• 图24：韩系主要车企乘用车零售销量及增速
• 图25：2020年12月豪华品牌销量及增速

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