20250322-中邮证券-有色金属行业报告_锑价持续上涨_有望冲击30万元_吨_12页_891kb

有色金属行业投资评级总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行投资评级分析，维持“强于大市”的评级。报告涵盖行业基本面、价格走势、库存变化及风险提示等内容，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

行业整体表现

• 本周有色金属行业整体涨幅为 -1.5%，在长江一级行业排名 第20位。
• 部分个股表现突出，涨幅前五为：云路股份、赛福天、焦作万方、华钰矿业、广大特材。
• 跌幅前五为：和胜股份、银邦股份、东睦股份、翔鹭钨业、华友钴业。

价格走势

基本金属

• LME铜：上涨 0.60%
• LME铝：下跌 2.38%
• LME锌：下跌 1.94%
• LME铅：下跌 2.01%
• LME锡：下跌 2.54%

贵金属

• COMEX黄金：上涨 1.16%
• COMEX白银：下跌 2.43%
• NYMEX铂金：下跌 4.98%
• NYMEX钯金：下跌 1.03%

新能源金属

• LME镍：下跌 2.02%
• 钴：下跌 6.27%
• 碳酸锂：下跌 0.73%

库存变化

• 铜：全球显性库存 去库16768吨
• 铝：全球显性库存 累库1261吨
• 锌：全球显性库存 去库5241吨
• 铅：全球显性库存 累库31389吨
• 锡：全球显性库存 累库190吨
• 镍：全球显性库存 去库400吨

关键信息

投资建议

• 建议关注以下公司：豫光金铅、湖南黄金、华锡有色、山金国际、赤峰黄金、金川国际、神火股份、云铝股份。

行业分析

• 黄金：短期回调，但长期看好。因关税影响下通胀中枢可能继续上升，滞胀时期黄金表现最佳。
• 铜：价格上行主要由美国囤货行为推动，需关注特朗普政府的财政政策。
• 铝：供给稳中有升，需求有所好转，短期维稳，长期关注需求复苏。
• 锑：价格持续上涨，有望冲击 30万元/吨，出口数据下滑，但供给端支撑强劲。
• 钴：短期承压，但中长期供应控制可能支撑价格中枢上移。
• 锡：受刚果金战乱影响，供给持续紧缺，短期维持偏强震荡。

风险提示

• 宏观经济波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股涨幅 >20%
  • 增持：预期个股涨幅 10%-20%
  • 中性：预期个股涨幅 -10%~10%
  • 回避：预期个股涨幅 < -10%

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业涨幅 >10%
  • 中性：预期行业涨幅 -10%~10%
  • 弱于大市：预期行业涨幅 < -10%

• 可转债评级：

  • 推荐：预期涨幅 >10%
  • 谨慎推荐：预期涨幅 5%-10%
  • 中性：预期涨幅 -5%~5%
  • 回避：预期涨幅 < -5%

分析师信息

• 分析师：魏欣、李帅华
• SAC登记编号：S1340524070001、S1340522060001
• 邮箱：weixin@cnpsec.com、lishuaihua@cnpsec.com

研究助理信息

• 研究助理：杨丰源
• SAC登记编号：S1340124050015
• 邮箱：yangfengyuan@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、金融产品代理销售、财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、深圳、上海等地，持续扩展中。

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