20250329-中邮证券-有色金属行业报告_缅甸突发地震_锡_锑_稀土供给或受影响_12页_869kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的有色金属行业投资评级报告，主要分析了近期市场行情、价格走势、库存变化及行业风险提示等内容。报告指出，有色金属行业整体表现偏弱，但部分细分领域如黄金、锑、锡等价格持续上涨，显示出较强的市场关注度。

主要观点

行业整体表现

• 本周有色金属行业指数下跌 0.7%，在长江一级行业排名中位列第12。
• 有色金属板块内，部分个股表现突出，如 恒星科技、合金投资、西部黄金、电工合金、中洲特材 等涨幅居前；而 永茂泰、赛福天、华钰矿业、大业股份、华锋股份 等跌幅较大。

价格走势分析

基本金属

• LME铜：下跌 0.70%
• LME铝：下跌 2.84%
• LME锌：下跌 2.60%
• LME铅：下跌 0.22%
• LME锡：上涨 4.35%

贵金属

• COMEX黄金：上涨 2.97%
• COMEX白银：上涨 3.85%
• NYMEX铂金：上涨 0.21%
• NYMEX钯金：上涨 2.08%

新能源金属

• LME镍：上涨 0.15%
• 钴：上涨 4.18%
• 碳酸锂：下跌 0.20%

库存变化

• 全球交易所铜库存减少 24948吨
• 全球交易所铝库存减少 22491吨
• 全球交易所锌库存减少 13724吨
• 全球交易所铅库存减少 2066吨
• 全球交易所锡库存减少 97吨
• 全球交易所镍库存减少 844吨

行业细分分析

铂金与钯金

• 贵金属价格受PCE数据超预期利好，黄金价格与美债利率高度相关，通胀预期支撑其上涨。

铜

• TC转负背景下，市场对加征铜关税的预期导致铜价调整，但冶炼利润仍较强，减产可能性较低。预计铜价拐点可能到来，若关税落地则可能出现短期调整。

铝

• 铝价维稳，需求端有所好转，开工率提升，库存去化加速，有望带动铝价上涨。

锑

• 锑价持续上涨，本周达到 26万元/吨，国内外价差维持在 15万元/吨，缅甸地震或影响锑矿供应，短期供给扰动仍为价格支撑。

稀土

• 稀土价格震荡，缅甸地震可能影响运输及安全生产，进口稀土矿短期难以恢复。同时，2月份稀土矿开采指标增速或低于去年同期，供给仍是主要驱动因素。

锡

• 锡价上涨主要受缅甸地震影响，地震导致部分基础设施受损，影响锡矿运输。佤邦或于上半年完成复产，全年供给预计达 2.5万吨，比去年同期增加 1万吨。刚果金战乱也对锡矿供应造成影响，预计锡价将维持偏强震荡。

投资建议

• 推荐关注公司：湖南黄金、华锡有色、山金国际、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份等。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业需求和价格走势。
• 需求不及预期：下游行业疲软可能导致价格下行。
• 供应释放超预期：若供应端出现意外增加，可能压制价格上涨。
• 公司项目进度不及预期：可能影响企业盈利能力和市场表现。

关键信息

• 报告发布日期为 2025年3月28日。
• 本报告分析师为 魏欣、李帅华，研究助理为 杨丰源。
• 投资评级为 强于大市，即预期行业相对基准指数涨幅在 10%以上。
• 报告涵盖 板块行情、价格、库存、风险提示 等核心内容，并附有多个图表用于数据展示。

资料来源

• 数据来源：IFind、聚源、中邮证券研究所
• 图表来源：IFind、中邮证券研究所