20240106-中邮证券-有色金属行业报告_锑价创去年4月以来新高_有望开启新一轮上涨_15页_1mb

有色金属行业周报总结（2024年1月6日）

• 行业整体表现：本周有色金属板块下跌14%，排名第14位。涨幅前五股票包括华达新材、华菱钢铁、鄂尔多斯、赤峰黄金、兴业矿业；跌幅前五包括东睦股份、铂科新材、闽发铝业、云路股份、图南股份。

• 投资评级：维持“强于大市”评级，预期行业相对基准指数涨幅超过10%。

• 主要金属分析：

  • 贵金属：短期受美元走强和加息预期修正影响承压，但长期维持高位，预计美国经济“软着陆”后将迎来上涨。
  • 铜：价格震荡下跌13.8%，因供应过剩和需求疲弱，低库存支撑但涨跌平衡。
  • 锡：价格下跌19.5%，欧美经济数据不及预期和缅甸部分矿山复产导致供应增加。
  • 锑：价格上涨30.7%，创新高，主要因中国进口锑矿大幅减少和下游需求回暖。
  • 铝：价格上涨，库存先增后减，电解铝利润上升至1,618元/吨。
  • 锂：价格下行，供大于求格局不变，碳酸锂利润下滑至17.8万元/吨。
  • 本周铅价上涨0.51%，钴价稳定；其他金属价格多下跌。

• 库存和需求：全球库存方面，铜、铝、锌等去库，镍和白银累库；需求端，下游采购以刚需为主，影响库存变化。

• 公司公告追踪：涉及国城矿业（采矿许可证获准）、罗平锌电（子公司项目建设进展）、济南高新（高新技术企业认定）、飞南资源（无偿移交资产）、株冶集团（期货套期保值业务）。

• 投资建议：推荐关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业。

• 风险提示：宏观经济波动、需求不及预期、供应超预期、公司项目进度延迟。