20210618-川财证券-他山之石·海外精译第266期_如何看全球经济的复苏与股市表现_7页_1mb

报告摘要

全球经济复苏与股市表现分析总结

核心内容概述

本文总结了2021年中期海外机构对全球经济复苏与股市表现的看法，重点分析了通胀趋势、美联储政策、价值股与成长股的差异、投资决策的影响因素及潜在风险。内容主要由Schroders的Economics Team、David Brett以及AllianceBernstein的Avi Lavi的观点构成，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 全球经济复苏与通胀趋势

通胀上升：2021年全球CPI预计增长至2.9%，高于此前预测的2.6%。
通胀趋势：当前的通胀飙升是暂时性的，由经济复苏和需求释放引起，预计未来2-3年将缓慢上升至3%。
需求与供给：经济复苏带来的需求能够被吸收，不会引发新一轮价格上涨。随着服务业全面开放和就业率回升，长期通胀可能再度上升。
货币政策：美联储需在2022年底采取更果断的政策，可能提前削减资产购买规模，利率上调时间或将早于预期。

2. 投资股市的必要性

损失厌恶与投资选择：投资者常因风险规避而选择不投资股市，但历史数据显示，不投资可能面临资产贬值。
投资回报对比：
- 持有现金：1989年至今，年收益率为-2.6%。
- 存入银行：年收益率为1.9%。
- 投资股市：年收益率为5.6%。
长期收益：即使短期受冲击，投资股市仍是提高长期回报的必要途径。

3. 价值股与成长股的差异

价值股折价：截至2021年5月，价值股较成长股便宜51%，接近历史低位。
回报差距：2015-2020年，价值股年均落后成长股9.5%，累计差距达92%。
影响因素：
- 盈利与股利：仅能解释10%的回报差异。
- 市盈率倍数扩张：解释了剩余82%的差异，表明市场对价值股的低估可能源于预期变化。
- 行业变化：成长股受益于技术变革与网络效应，如平台企业对传统行业的冲击，导致其收入增长更快。