20210716-川财证券-他山之石·海外精译第270期_如何看待当前全球经济复苏引起的市场波动__6页_718kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了后疫情时代全球经济重启对市场的影响，总结了Alliance Bernstein与BlackRock两家机构的研究观点，旨在为投资者提供参考。报告指出，全球经济正在经历强劲复苏，但伴随市场波动和通胀压力，需关注政策调整与经济结构变化。

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主要观点

1. 全球经济强劲重启

• 中国：实际经济活动水平已超过疫情前趋势预测，成为全球增长的重要支柱。尽管近期因政策收紧导致经济增长放缓，但这些措施反映了中国经济增长质量的提升。
• 美国：经济活动已恢复至疫情前水平，疫苗接种率高企推动复苏。尽管面临原材料供应和劳动力短缺等问题，但整体趋势向好。
• 欧洲：欧洲经济复苏前景良好，BlackRock将欧洲股票评级上调至中性，预计日本股市也将逐步恢复至中性。

2. 消费需求释放推动增长

• 市场处于不确定性时期，但不同收入阶层被压抑的需求正在释放。
• 消费者储蓄积累至高水平，可能推动经济活动在2021年强劲复苏。
• 与全球金融危机后的复苏相比，当前复苏更为迅速，说明疫情冲击与传统经济周期不同。

3. 市场波动不可避免

• 在经济重启背景下，市场波动是正常现象，投资者应降低对短期波动的敏感度。
• 美联储实施宽松货币政策，导致美国三大股指及政府债券收益率波动显著。

4. 通胀短期上升，长期将稳定

• 美国6月CPI和核心CPI均高于预期，通胀水平创近年新高。
• Alliance Bernstein认为通胀是暂时现象，随着疫苗接种扩大和供应链恢复，供需将趋于平衡，通胀压力将减轻。
• 美联储已吸取2013年教训，采取更稳健的政策，逐步推进货币政策正常化，可能从年底开始放缓资产购买步伐。

5. 欧元区通胀压力较小

• 欧洲央行将2023年通胀预测定为1.7%，表明其对通胀控制有信心。
• 欧元区仍需持续资产购买以维持经济复苏。

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关键信息

• 报告来源：Alliance Bernstein（Gershon M. Distenfeld、Scott DiMaggio）与BlackRock（Jean Boivin、Philipp Hildebrand）。
• 发布机构：川财证券研究所。
• 报告时间：2021年7月16日。
• 报告类别：他山之石。
• 分析师：陈雳，证书编号：S1100517060001。
• 风险提示：经济增长不及预期、美联储政策超预期、贸易保护主义、黑天鹅事件。

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图表说明

• 图1：展示主要经济体的GDP趋势，包括实际数据与共识预期。
• 图2：对比全球金融危机与新冠疫情对经济的潜在影响。
• 图3：反映世界主要经济体的资产收益率情况。

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投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为基准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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重要声明

• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告观点仅为研究参考，不构成投资建议。
• 报告版权属川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

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总结

本报告指出，后疫情时代全球经济正在强劲复苏，但伴随市场波动和通胀压力。不同经济体复苏节奏不一，中国、美国和欧洲均表现出积极态势。通胀短期内可能上升，但长期将趋于稳定，各国央行正逐步调整货币政策以应对这一过程。投资者需关注政策变化及市场波动，理性评估投资风险与收益。