20131028-国金证券-有色金属行业_研究周报-稀土打黑第一阶段还未完成_14页_1mb

行业研究周报总结

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现低迷，市场继续下跌，行业优化平均市盈率为16.23，市场优化平均市盈率为11.75。国金有色金属指数为3666.26，沪深300指数为2368.56，上证指数为2132.96，深证成指为8379.61，中小板指数为5971.78。行业长期竞争力评级等于行业均值，整体处于中性状态。

主要观点

1. 行业整体表现

• 有色板块上周继续大跌2.99%，成为下跌灾区。
• 除家电外，所有行业板块均大幅下跌，市场整体处于单边下跌趋势。
• 基本金属价格疲软，相关个股缺乏交易机会。
• 建议侧重偏下游的新材料与加工类个股，以及享受并购重组政策红利的稀土板块。

2. 基本金属

• 铜：LME铜下跌0.62%，金川40万吨矿产铜项目投产，9月我国精铜产量创历史新高。
• 铝：LME铝上涨1.87%，南山铝业有意在印尼建厂以缓解原料供应压力，9月铝矿进口量创历史新高。
• 铅锌：9月我国精铅进口量大幅下降，出口量则显著上升，反映国内供过于求。
• 其他金属：LME镍、锡、铅、锌等均上涨，但整体市场表现疲软。

3. 黄金及贵金属

• 黄金类公司对价格敏感度高，市场反应冷淡，黄金股处于利好麻木、利空敏感阶段。
• 短期金价继续承压，预计黄金股低迷将持续。

4. 稀土及小金属

• 稀土打黑第一阶段尚未完成，第二阶段也因复杂性而延后。
• 稀土行业整合预期升温，证监会对稀土等行业的并购重组进入快速通道或免审核。
• 推荐包钢稀土、五矿稀土，以及下游主要为TMT的锗金属，标的为云南锗业。

5. 有色金属新材料及加工

• 加工类公司相对较好，因其更贴近消费和需求。
• 推荐亚太科技、利源铝业、红宇新材等，关注其转型能力和市场响应。

11月推荐配置

• 亚太科技：50%
• 包钢稀土：30%
• 西部资源：20%

重点数据与新闻

1. 黄金&宏观

• 美国非农数据低于预期，美联储可能推迟QE至明年。
• 上海自贸区禁止LME交割库进驻，影响国际金属交易。
• 官方智库提出“383”改革方案，分三阶段推进改革。
• 央行推出贷款基础利率机制，推进利率市场化。

2. 金属价格动态

• 铜：LME铜下跌0.62%，国内精铜产量创历史新高。
• 铝：LME铝上涨1.87%，9月铝矿进口量创历史新高。
• 铅：9月精铅进口量大降，出口量显著上升。
• 锌：LME锌上涨1.01%，国内产量环比上升。
• 稀土：氧化镨钕、氧化镝价格下跌，但行业整合预期升温。
• 锡：LME锡上涨1.87%，现货价格下方支撑145000元/吨。
• 海绵钛、钨精矿、APT、金属锗、锑、锆英砂、钼精矿、电解锰：价格均保持稳定。

行业投资评级说明

• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%。
• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

特别声明

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