2022年3月中国汽车行业与债券月度报告：3月产销同比回落，关注行业复工复产及促消费政策落地-20220420-远东资信-19页_683kb

汽车行业2022年3月及4月情况总结

核心内容概述

2022年3月，中国汽车行业整体产销同比大幅下降，但新能源汽车市场表现相对稳健。3月汽车行业产销量分别为224.1万辆和223.4万辆，同比分别下降9.1%和11.7%。与此同时，新能源汽车产销量分别为46.5万辆和48.4万辆，同比增速达115.23%和114.35%，显示出新能源汽车的强劲增长势头。3月乘用车销量环比上升，但同比略有下滑，而商用车销量同比和环比均大幅下降，主要受疫情冲击和政策红利退潮影响。

主要观点

1. 产销情况

• 汽车行业：3月产销同比大幅下降，主要受疫情影响，尤其是上海和吉林地区。
• 乘用车：3月销量环比上升，但同比略降，降幅远低于汽车行业整体。
• 商用车：销量同比和环比均大幅下降，且创下近一年新低，显示行业受疫情影响显著。

2. 库存情况

• 3月企业库存为84.5万辆，环比上升，经销商库存系数为1.75，高于警戒线水平。
• 疫情对供应链和物流造成影响，预计4月库存仍将面临压力。

3. 成本与价格

• 原材料上涨：动力电池原材料如锂、镍价格大幅上涨，推动新能源汽车成本上升。
• 车企涨价：多家新能源车企宣布对部分车型涨价，以应对成本压力，3月已有超过20家车企涨价，涨幅最高达3万元。
• 油价波动：国际油价受俄乌冲突影响一度上涨，但随后回落，国内油价4月出现下调。

4. 行业政策

• 中央政策：发布多项支持新能源汽车发展的政策，包括安全体系建设、充电基础设施建设、氢能发展规划等。
• 地方政策：多个省市加大对新能源汽车的推广力度，如北京、重庆、武汉、四川等，同时支持充电、加氢等基础设施建设。
• 行业标准：推动新能源汽车安全、充电接口、碳排放等标准的修订和实施。

5. 重点车企动态

• 比亚迪：宣布停止燃油汽车整车生产，成为全球首个停产燃油车的车企；2021年销量增长显著，新能源车占比达78.07%。
• 蔚来：正式登陆港交所，市值达2670亿港元，2021年净亏损同比收窄。
• 小鹏：2021年交付量增长263%，营收增长259%，但毛利率较低。
• 吉利：2021年营收和净利润均创历史新高，新能源车销量增长显著。
• 特斯拉：宣布召回近13万辆Model 3，受疫情影响，部分工厂停产。

6. 行业债市运行

• 存量债券：截至2022年4月14日，汽车行业存量信用债共92只，余额总计1280.39亿元，发债主体集中。
• 发债主体：前五家发债主体占行业债券余额的67%，以国企为主。
• 债券类型：主要为一般公司债和中期票据，占总余额的76.68%。
• 净融资：3月净融资额为64.86亿元，未来6个月到期债券规模较大，短期偿债压力值得关注。

关键信息

1. 行业数据

• 3月汽车产销：224.1万辆、223.4万辆，同比分别下降9.1%和11.7%。
• 3月新能源汽车产销：46.5万辆、48.4万辆，同比分别增长115.23%和114.35%。
• 3月乘用车零售：157.9万辆，同比下降10.5%；批发：156.5万辆，同比下降13.6%。
• 3月商用车产销：36万辆、37万辆，同比分别下降38.0%和43.5%。

2. 原材料与成本

• 动力电池：原材料价格上涨，尤其是锂和镍，推动成本上升，导致新能源车企纷纷涨价。
• 油价：3月布伦特原油价格一度突破120美元/桶，4月国内油价出现下调。

3. 政策支持

• 中央政策：发布多项支持新能源汽车发展的政策，包括安全体系建设、充电基础设施、氢能发展规划等。
• 地方政策：北京、重庆、武汉、四川等地出台多项支持新能源汽车发展的政策，涵盖补贴、基础设施建设、推广目标等方面。

4. 重点车企表现

• 比亚迪：2021年汽车销量72.13万辆，新能源车销量56.29万辆，占总销量78.07%；2022年3月起停产燃油车。
• 蔚来：2021年营收361.4亿元，净亏损40.2亿元，同比收窄24.3%。
• 小鹏：2021年交付量9.82万辆，营收209.9亿元，净亏损同比扩大。
• 吉利：2021年营收1016亿元，净利润60.6亿元，同比增长显著。
• 长城：2021年新能源车销量13.91万辆，同比大幅增长137.29%。

5. 债券市场

• 存量债券：共92只，余额1280.39亿元，主要由国企发行。
• 净融资：3月净融资额为64.86亿元，未来6个月到期债券规模较大。
• 比亚迪债券：存量债券4只，总额64.02亿元，2022至2024年为主要偿还期。

总结

2022年3月，汽车行业受到疫情和原材料上涨的双重冲击，整体产销下滑，但新能源汽车表现强劲。政策支持和基础设施建设为行业提供长期利好，而企业面临的成本压力和短期偿债风险需引起重视。重点车企如比亚迪、蔚来、小鹏、吉利和长城等在新能源领域表现突出，但部分企业仍面临较大的财务压力。整体来看，新能源汽车市场在政策和消费者接受度提升的背景下，有望持续增长，但疫情和原材料成本上涨仍是主要挑战。