20220520-远东资信-2022年4月中国汽车行业与债券月度报告_疫情影响车企4月产销_关注行业后续恢复情况_18页_898kb

报告摘要

2022年4月中国汽车行业与债券月度报告总结

核心内容概述

2022年4月，中国汽车行业受疫情影响，产销出现大幅下滑。同时，行业面临原材料成本高企、库存压力、政策支持加强等多重因素影响。本文分析了4月行业整体表现、库存、成本、价格、新能源汽车市场情况、行业政策、重点车企动态以及行业债市运行状况，旨在为行业后续恢复提供参考。

主要观点与关键信息

一、4月汽车行业整体情况

产销数据：
- 4月汽车产销量分别为120.5万辆和118.1万辆，同比分别下降46.09%和47.60%，环比下降幅度分别为46.24%和47.13%。
- 1-4月累计产销量分别为769万辆和769.1万辆，同比下降10.5%和12.1%。
- 除比亚迪外，其他主要车企销量均有不同幅度下滑，其中上汽集团下滑60%，长安汽车下滑43%，广汽集团下滑34%，吉利汽车下滑28%，长城汽车下滑41%。
疫情影响：
- 吉林、上海等汽车产业链重点区域因疫情停工，影响供应链运转，导致非封控区域车企减产。
- 5月汽车产销预计仍将面临一定压力，尽管复工复产逐步推进，但产业链恢复节奏不一致。
库存情况：
- 4月企业库存为86.80万辆，环比上升0.17%。
- 经销商库存系数为1.91，高于警戒线水平，同比上升21.66%，环比上升9.14%。
- 预计5月库存仍将承压，疫情对供需造成持续影响。

二、新能源汽车市场情况

产销数据：
- 4月新能源汽车产销量分别为31.2万辆和29.9万辆，同比分别增长43.9%和44.6%。
- 4月新能源乘用车销量29.3万辆，同比增长44.15%；新能源商用车销量1.88万辆，同比增长46.13%。
- 1-4月，纯电动乘用车销量同比增长103.23%，插电式混合动力乘用车销量同比增长170.28%。
政策支持：
- 4月25日，国务院发布促消费政策，鼓励取消限购，推动新能源汽车发展。
- 多地如广东、深圳、沈阳、江西等相继出台新能源汽车促消费政策，包括补贴、换电试点、充电桩建设等。

三、行业政策扫描

中央政策：
- 工信部等五部门发布《关于进一步加强新能源汽车企业安全体系建设的指导意见》，强调产品安全、供应商管理、OTA升级备案等。
- 工信部提出建立重点产业链“白名单”制度，提升芯片供给能力，推动新能源汽车下乡。
地方政策：
- 北京、河北、广东、福建、海南等地加快新能源汽车基础设施建设，包括充电桩、加氢站、氢燃料汽车推广等。
- 成都市、兰州市等提出构建氢能产业体系，推动绿色低碳发展。

四、重点车企动态

中兴汽车：计划明年推出增程式皮卡车型，加大新能源领域投入。
东风重卡：在柳州开展自动驾驶重卡测试，推动智能网联技术应用。
现代汽车：在美国阿拉巴马州新增电动车生产，以满足市场对节能车型的需求。
长安汽车：计划2025年销量达400万辆，新能源车占比35%；2030年销量达550万辆，新能源车占比60%。
特斯拉：上海超级工厂于4月19日复工复产，计划设立第二工厂以提升产能。
蔚来：4月交付新车5074台，累计交付量达197912台；计划赴新加坡证券交易所二次上市。
比亚迪：4月新能源汽车销量同比增长313%，1-4月累计销量增长377%。
长城汽车：一季度营收336亿元，同比增长8.04%；净利润16亿元。
福特中国：一季度在华销量12.5万辆，同比下降18.8%。
丰田：在美国投资3.83亿美元，提高混动发动机产量。
吉利控股：4月发行债券20亿元，是当月发债规模最大的企业。

五、行业债市运行情况

存量债券：
- 截至2022年5月6日，行业共有90只存量信用债，余额1226.50亿元，发债主体共21家。
- 前五大发债主体占行业存量债券余额的66%，其中北京汽车、吉利控股、一汽、华晨和比亚迪是主要发债企业。
- 行业发债主体以国有企业为主，占66.12%，其中地方国企占比53.48%，中央国企12.64%，民营企业26.63%，外企7.25%。
债券类型：
- 主要为一般公司债和中期票据，分别占42.91%和33.08%。
- 其他类型包括企业债、定向工具、私募债和超短融，占比分别为12.67%、4.89%、2.22%和4.23%。
4月债券发行：
- 行业新发行债券8支，总发行量47亿元，净融资额为-40.83亿元。
- 未来6个月内行业信用债到期金额为115.76亿元，短期偿债压力较大。
重点发债企业：
- 浙江吉利控股为第二大规模发债主体，存量债券规模为175亿元，债券类型以一般企业债和中期票据为主。
- 公司2021年营收增长10.21%，但利润总额下降8.51%，短期偿债压力较大。

总结

2022年4月，中国汽车行业受疫情持续影响，产销出现大幅下滑，库存压力上升，成本端仍处高位。新能源汽车市场虽受疫情影响，但销量保持增长，政策支持力度加大，推动行业向绿色低碳方向发展。重点车企如比亚迪、吉利、特斯拉等积极应对挑战，推进新能源产品布局和产能恢复。行业债市整体呈现净偿还态势，未来6个月存在较大偿债压力，需关注重点发债企业的财务状况。整体来看，汽车行业正逐步恢复，但短期内仍面临诸多挑战。

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