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杭叉集团（603298）总结

核心内容

杭叉集团是机械设备行业中的工程机械细分领域龙头企业，近期发布2022年三季度业绩，表现亮眼，显示出公司对行业复苏的积极应对和市场拓展的成效。

Q3业绩表现

• 前三季度总收入：113.65亿元，同比增长3.28%
• 前三季度归母净利润：7.46亿元，同比增长1.06%
• 前三季度扣非净利润：7.34亿元，同比增长2.08%
• Q3单季度收入：38.41亿元，同比增长5.61%
• Q3单季度归母净利润：2.90亿元，同比增长23.93%

主要观点

行业复苏预期

• 叉车行业自去年三季度开始边际走弱，已持续一年左右，但随着基数降低，四季度以后有望进入复苏周期。
• 叉车广泛应用于制造业和物流行业，与工业自动化同周期，行业需求有望逐步回暖。

公司优势

• 新能源叉车推广：公司产品结构优化，新能源叉车推广效果显著，有助于提升毛利率和市场竞争力。
• 海外市场拓展：2022年上半年出口收入占比已达27%，三季度仍在进一步提升，显示公司国际化战略成效明显。
• 成本控制：钢铁等原材料价格回落，减轻了成本压力，改善了盈利水平。

关键信息

盈利预测

估值指标

财务指标

成长能力

• 销售收入增长率：2022年预计为8.65%，2023年为15.43%，2024年为19.11%
• 营业利润增长率：2022年预计为-1.56%，2023年为16.29%，2024年为20.58%
• 净利润增长率：2022年预计为2.58%，2023年为16.60%，2024年为20.57%

营运能力

• 总资产周转率：1.57 → 1.48 → 1.60 → 1.73
• 固定资产周转率：10.38 → 11.83 → 15.36 → 20.94
• 应收账款周转率：15.41 → 14.14 → 14.70 → 14.88
• 存货周转率：7.76 → 6.75 → 6.95 → 7.06

资本结构

• 资产负债率：42.03% → 39.87% → 37.87% → 37.14%
• 带息债务/总负债：34.27% → 32.38% → 24.78% → 19.92%

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 理由：公司作为叉车行业龙头企业，有望充分受益于行业复苏、海外市场拓展和新能源叉车趋势。

风险提示

• 国内制造业投资不及预期：可能影响行业整体需求
• 原材料价格波动风险：可能对盈利产生影响

证券分析师信息

• 崔文娟：太平洋证券机械行业联席首席分析师，复旦大学经济学院本硕，曾就职于安信证券研究中心
• 刘国清：太平洋证券研究院院长、机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块

投资评级说明

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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