20240429-东吴证券-东方盛虹-000301.SZ-2023年年报点评_盛虹炼化投产贡献业绩_新材料转型未来可期_3页_495kb

• 业绩亮点
  东方盛虹发布2023年年报，实现营收1404亿元，同比增长120%，归母净利润72亿元，同比增长17%。其中，盛虹炼化贡献净利润48亿元，同比大幅增长127亿元；斯尔邦石化出现净利润亏损，主要因EVA产品价格下跌；盛虹化纤销售稳步增长。

• 季度表现
  2023Q4公司盈利环比下滑，主要因油价下跌导致存货跌价损失增加124亿元，财务费用环比跃升28亿元。

• 行业趋势
  2024Q1布油价格涨超10美元/桶，带动下游产品价差边际改善。供需缩量推动部分产品价格上涨，如MMA和丙烯腈，斯尔邦盈利或迎修复。

• 战略布局
  公司加速新材料产业链延伸，重点建设POSM、EVA、POE等项目，推进碳酸酯及磷酸铁锂等新能源材料布局，延链补链助力新材料转型。

• 盈利预测与评级
  调整2024-2025年归母净利润预测为46/60亿元，新增2026年预测75亿元；当前PE分别为141/109/87倍；维持“买入”评级，看好炼化及新材料业务发展。

• 风险提示
  终端需求复苏不及预期、原材料价格波动、项目建设进度延迟。

报告主要依赖数据分析和盈利预测，并强调盛虹炼化与新材料产业链的战略投入作为长期价值支撑。