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新股分析报告总结（2017年10月15日）

核心内容

本报告对2017年10月16日至20日即将申购的新股进行了分析，重点推荐佳力图和英可瑞。报告从主营业务、行业分析和竞争力分析三个角度对每只新股进行了详细解读，以帮助投资者更好地了解其基本面和市场前景。

主要观点

• 次新股板块在节后震荡明显，优质个股表现突出，建议持续关注重点推荐标的。
• 报告列出了7只下周申购的新股，包括佳力图、泰瑞机器、合盛硅业、庄园牧场、英可瑞、永福股份和广哈通信。
• 每只新股的财务数据、主营业务分布、前五大客户、募投项目及行业分析均被详细列出，以便投资者全面了解其业务模式与市场定位。

关键信息

佳力图 (603912.SH)

• 主营业务：数据中心机房等精密环境控制技术的研发，提供控温、节能设备及相关技术服务。
• 财务指标：
  • 2016年营业收入：420百万元，YOY增长15%
  • 净利润：58百万元，YOY增长13%
  • 毛利率：41%，资产负债率：51%，净资产收益率：13%
• 竞争优势：
  • 品牌获得光大客户认可
  • 研发实力强，售后服务体系完善
• 主要客户：中国电信、中国移动、安乐集团、中国联通、上海宝信软件等
• 募投项目：年产3900台精密空调、150台磁悬浮冷机项目、智能建筑环境一体化集成方案等

英可瑞 (300713.SZ)

• 主营业务：智能高频开关电源及相关电力电子产品的研发、生产与销售。
• 财务指标：
  • 2016年营业收入：389百万元，YOY增长52%
  • 净利润：98百万元，YOY增长61%
  • 毛利率：44%，资产负债率：31%，净资产收益率：35%
• 竞争优势：
  • 技术优势明显，拥有14项专利和20项软件著作权
  • 技术研发人员占比22.87%
• 主要客户：南京能瑞电力、上海追日电气、艾能特能源技术、国充充电科技、北京华商新能源等
• 募投项目：智能高频开关电源产业化项目、智能高频开关电源研发中心项目等

泰瑞机器 (603289.SH)

• 主营业务：塑料注射成型设备的制造商和方案解决服务商。
• 财务指标：
  • 2016年营业收入：512百万元，YOY增长26%
  • 净利润：74百万元，YOY增长38%
  • 毛利率：33%，资产负债率：38%，净资产收益率：13%
• 竞争优势：
  • 产品定位精密、节能、高速、稳定、环保
  • 参与多项国际、国家标准的起草与修订
• 主要客户：深圳百盛达机械、ASB Makine San、天津立中合金集团等
• 募投项目：年产800台套智能化精密注塑机技术改造、两板及全电动精密智能注塑机技术改造等

合盛硅业 (603260.SH)

• 主营业务：工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。
• 财务指标：
  • 2016年营业收入：4575百万元，YOY增长27%
  • 净利润：652百万元，YOY增长161%
  • 毛利率：31%，资产负债率：64%，净资产收益率：13%
• 竞争优势：
  • 业务链最完整、生产规模最大的企业之一
  • 依托新疆地区资源优势，拥有稳定的原材料供应
• 主要客户：江苏中能、浙江恒业成有机硅、天津立中合金集团等
• 募投项目：年产10万吨工业硅项目、补充流动资金及偿还银行贷款等

庄园牧场 (002910.SZ)

• 主营业务：乳制品和含乳饮料的生产、加工、销售及奶牛养殖业务。
• 财务指标：
  • 2016年营业收入：666百万元，YOY增长6%
  • 净利润：76百万元，YOY增长4%
  • 毛利率：34%，资产负债率：43%，净资产收益率：8%
• 竞争优势：
  • 在甘肃、宁夏、青海等地拥有8个养殖场，保障奶源稳定
  • 产品线丰富，覆盖高中低档市场
• 主要客户：兰州市庄鑫商贸、永登金源商贸有、永登连城兰林乳等
• 募投项目：1万头进口良种奶牛养殖建设项目、自助售奶机及配套设施建设项目等

永福股份 (300712.SZ)

• 主营业务：电力工程勘察设计、EPC工程总承包业务。
• 财务指标：
  • 2016年营业收入：445百万元，YOY增长15%
  • 净利润：73百万元，YOY增长27%
  • 毛利率：41%，资产负债率：48%，净资产收益率：13%
• 竞争优势：
  • 与国网、上海电气、中石化、中海油等大型国企有稳定合作
  • 地处福建省，可依托“一带一路”战略拓展国际市场
• 主要客户：Valenzuela Solar、国网福建省电力、厦门瑞断热电等
• 募投项目：勘察设计能力提升及研发中心建设项目、EPC工程总承包项目等

广哈通信 (300711.SZ)

• 主营业务：数字与多媒体指挥调度系统及相关产品的研发、生产、销售与服务。
• 财务指标：
  • 2016年营业收入：264百万元，YOY增长2%
  • 净利润：58百万元，YOY增长17%
  • 毛利率：39%，资产负债率：47%，净资产收益率：13%
• 竞争优势：
  • 已通过CRCC认证，进入铁路调度领域
  • 与国家电网、南方电网等大型客户有良好合作关系
• 主要客户：B03、国家电网、南方电网、南京穗有通信等
• 募投项目：多媒体指挥调度系统研发及产业化项目、营销和技术服务网点建设项目等

行业分析要点

佳力图 & 英可瑞

• 信息经济推动数据中心发展，行业增长潜力大。
• 数据中心节能改造市场快速增长，预计2018年规模将达85亿元。
• 新能源汽车充电设施行业因政策支持而快速发展，产品应用广泛。

泰瑞机器

• 全球塑料加工机械需求年增6.9%，中国是最大市场。
• 行业集中度较高，德国、奥地利、中国、日本、韩国、加拿大占据全球80%产量。

合盛硅业

• 中国工业硅行业产能和产量全球领先，但产能利用率不足。
• 有机硅市场消费增长迅速，中国为全球最大消费国。
• 行业集中度较高，有机硅单体行业厂家较少，但深加工产品厂家众多。

庄园牧场

• 2015年中国人均乳制品消费仅为30.4千克，市场潜力巨大。
• 奶制品行业集中度提升，竞争激烈。
• 公司在甘肃省内具有较强区域优势，产品线丰富。

永福股份

• 电力工程勘察设计行业处于电力工程业务链前端，发展受政策影响较大。
• 低碳经济和节能减排政策促进清洁能源设计业务发展，行业无明显周期性。

广哈通信

• 指挥调度通信系统广泛应用于电力、国防、交通运输等领域。
• 电力市场进入难度中等，国防市场进入难度高，铁路市场进入难度高但竞争激烈。

投资评级

• 报告中未提供具体投资评级，但提供了评级定义，可用于后续参考。
• 短期评级标准基于公司股价相对沪深300指数的表现。
• 长期评级标准基于公司长期竞争力与行业平均水平的比较。

分析师承诺

• 所有分析师均承诺报告内容真实反映其研究观点。
• 分析师背景信息详列，以增强报告的可信度。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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