20170506-招商证券-次新股封神榜_上市新股梳理周报_11页_1mb_1mb

报告摘要

次新股封神榜分析总结

核心内容概览

本报告分析了截至下周申购（0508-0512）的9只新股，分别从主营业务、行业分析和竞争力分析的角度进行评估。重点推荐了保隆科技和弘信电子，认为其在各自行业中具备较强的竞争优势和发展潜力。

主要观点

次新股板块调整：本周次新股指数下跌，但预计随着IPO加速，次新股质量将逐步分化，强者恒强的格局将显现。
重点推荐标的：建议重点关注保隆科技（全球领先的汽车零部件企业）和弘信电子（国内规模最大的内资FPC制造企业）。
行业发展趋势：多个行业如医药、汽车零部件、电子制造、防爆电器等均表现出良好的增长前景，尤其是受益于政策支持、市场需求扩大及技术进步。

关键信息

1. 新天药业（002873.SZ）

主营业务：中成药研发、生产和销售，专注于泌尿系统疾病、妇科疾病及其他复杂病因药物。
财务表现：
- 营收从2013年406百万元增长至2016年633百万元。
- 净利润从15百万元增长至57百万元。
- 毛利率稳定在81.8%左右，净利率从9%提升至9%。
竞争优势：
- 独家产品多，市场占有率高。
- 产品覆盖全国8000多家医院，其中三级医院超1500家。
募投项目：
- 新增中药提取生产线、制剂产能提升、研发中心建设、市场营销网络建设、补充流动资金。

2. 保隆科技（603197.SH）

主营业务：汽车零部件研发、生产与销售，主要产品为排气系统管件、气门嘴、TPMS、汽车结构件。
财务表现：
- 营收从2013年1063百万元增长至2016年1679百万元。
- 净利润从31百万元增长至132百万元。
- 毛利率稳定在33.4%左右，净利率从8%提升至24%。
竞争优势：
- 全球主要气门嘴OEM供应商，客户包括福特、通用等。
- 技术实力强，具备TPMS业务增长潜力。
- 本地化优势明显，产品性价比高。
募投项目：
- 排气系统管件扩能、汽车结构件产业化、TPMS技术建设、企业技术中心、补充流动资金。

3. 弘信电子（300657.SZ）

主营业务：挠性印刷电路板（FPC）研发、制造和销售，服务于消费电子行业。
财务表现：
- 营收从2013年671百万元增长至2016年1048百万元。
- 净利润从70百万元增长至45百万元。
- 毛利率从22%下降至14%，净利率从10%提升至10%。
竞争优势：
- 国内规模最大的内资FPC制造企业。
- 技术领先，掌握高精密制造技术。
- 客户包括三星、华为、小米等知名厂商。
募投项目：
- 挠性印制电路板建设项目、研发中心、营销网络建设等。

4. 今创集团（603680.SH）

主营业务：轨道交通车辆配套产品，包括车辆内装、设备产品。
财务表现：
- 营收从2013年1379百万元增长至2016年2572百万元。
- 净利润从258百万元增长至644百万元。
- 毛利率稳定在38%左右，净利率从19%提升至27%。
竞争优势：
- 国内领先的轨道交通配套企业。
- 与国内主要整车制造企业建立稳定合作。
- 上市后产能扩大，具备规模化生产实力。
募投项目：
- 动车组配套装备制造、城市轨道交通扩建、补充流动资金。

5. 民德电子（300656.SZ）

主营业务：条码识别技术相关产品及服务，应用于零售、物流、医疗等领域。
财务表现：
- 营收从2013年72百万元增长至2016年122百万元。
- 净利润从22百万元增长至46百万元。
- 毛利率从52%下降至49%，净利率从42%下降至32%。
竞争优势：
- 技术体系完整，具备较强的开发和服务能力。
- 客户包括优博讯、海信、东大集成电路等。
募投项目：
- 商用条码设备产业化、工业类条码设备产业化、研发中心、营销网络建设。

6. 天圣制药（002872.SZ）

主营业务：医药制造与流通，产品涵盖中成药、化学药、生物药。
财务表现：
- 营收从2013年1422百万元增长至2016年2087百万元。
- 净利润从126百万元增长至224百万元。
- 毛利率从30%下降至29%，净利率从13%提升至13%。
竞争优势：
- 产业链完整，产品覆盖多个细分市场。
- 具备核心技术，如小儿肺咳颗粒制备等。
募投项目：
- 口服固体制剂GMP技术改造、非PVC软袋注射剂技改、物流总部基地、研发中心建设。

7. 顶点软件（603383.SH）

主营业务：提供以BPM为核心的信息化解决方案，服务于金融、教育等行业。
财务表现：
- 营收从2013年149百万元增长至2016年205百万元。
- 净利润从42百万元增长至70百万元。
- 毛利率从72%上升至79%，净利率从27%下降至16%。
竞争优势：
- 自主研发平台LiveBOS，具备综合解决方案能力。
- 客户包括东兴证券、中信证券、华鑫证券等。
募投项目：
- 平台升级、金融信息化解决方案、研发中心建设等。

8. 中马传动（603767.SH）

主营业务：汽车变速器及车辆齿轮的研发、生产与销售。
财务表现：
- 营收从2013年950百万元下降至2016年823百万元。
- 净利润从122百万元下降至105百万元。
- 毛利率从29%下降至28%，净利率从21%下降至13%。
竞争优势：
- 客户包括长城汽车、北汽福田等国内主要整车制造商。
- 通过ISO/TS16949认证，具备全球竞争力。
募投项目：
- 变速器技改、齿轮技改、研发中心建设、补充营运资金。

9. 华荣股份（603855.SH）

主营业务：防爆电器、专业照明设备的研发、生产和销售。
财务表现：
- 营收从2013年1270百万元下降至2016年1200百万元。
- 净利润从142百万元下降至113百万元。
- 毛利率从56%下降至55%，净利率从24%下降至15%。
竞争优势：
- 市场份额高，客户包括中石油、中石化、国家电网等。
- 产品广泛应用于多个行业，订单充足。
募投项目：
- 厂用防爆电器基地、专业照明基地、补充流动资金。

行业分析要点

1. 医药行业

市场规模：2011-2015年中成药行业年复合增长率达17.61%，高于整个医药工业。
趋势：政策推动及市场需求增长带动行业持续发展。
前景：未来随着医药信息化及O2O模式的推广，市场仍有较大增长空间。

2. 汽车零部件行业

市场规模：2015年我国汽车零部件工业总产值为13,408亿元，年复合增长率12.39%。
趋势：中国成为全球汽车零部件产业转移的主要目的地。
前景：随着汽车保有量增长，AM市场将成重要增长点。

3. 电子制造业（FPC）

市场规模：2015年全球FPC市场约118.42亿美元，占PCB市场的20.55%。
趋势：FPC市场增长迅速，预计2017年占PCB产值的23.90%。
前景：国内FPC企业技术提升，有望在全球市场中占据更大份额。

4. 防爆电器与专业照明行业

市场规模：防爆电器行业年复合增长率达16.98%。
趋势：行业整合加速，市场集中度提升。
前景：“一带一路”政策推动国际产能合作，带动行业发展。

竞争力分析要点

1. 优势

技术优势：部分公司如保隆科技、弘信电子、天圣制药具备核心技术。
客户资源：拥有稳定的国内外客户群体，如保隆科技的福特、通用，弘信电子的三星、华为。
产业链完整：如天圣制药具备完整的医药制造与流通体系。
市场占有率高：如新天药业、今创集团在细分市场中占据领先地位。

2. 劣势

部分公司净利润率下降：如民德电子、天圣制药。
行业竞争激烈：如FPC行业，国内企业规模较小，与国际巨头差距较大。
研发投入不足：如中马传动在自动变速器领域仍需突破。

投资建议

短期评级：建议关注保隆科技和弘信电子，预计其股价表现优于市场。
长期评级：需进一步评估公司长期竞争力，关注其在行业中的发展势头。

重要声明

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