20221111-瑞达期货-沪锌市场周报_美国通胀数据下滑_沪锌期价震荡上行_19页_1mb

沪锌市场周报总结（2022.11.11）

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现震荡偏多走势，主要受到宏观因素和供需变化的共同影响。美国通胀数据下滑，市场对美联储12月加息预期增强，美元指数走弱，带动有色金属价格上涨。同时，国内锌矿进口增加，供应端有所缓解，但下游需求依然疲软，导致市场整体走势较为复杂。

主要观点

1. 期价走势

• 沪锌主力合约（zn2212）本周震荡收涨，截至11月11日收盘价为23905元/吨，较11月4日上涨535元/吨，涨幅2.29%。
• 伦锌同期上涨166美元/吨，涨幅6.12%，沪伦比值为8.17，较11月3日下降0.22。
• 市场整体呈现宏观利好带动，但操作上需注意节奏与风险控制。

2. 持仓与库存变化

• 沪锌前20名净持仓减少7078手，持仓量减少6031手，降幅2.8%。
• 上期所锌库存减少1789吨，降幅7.18%；社会库存减少1400吨，降幅2.78%。
• 上期所仓单减少517吨，降幅61.4%；LME注册仓单增加2275吨，增幅6.31%。

3. 价差变化

• 铝锌价差增加165元/吨至5150元/吨。
• 铅锌价差增加85元/吨至8225元/吨。
• LME锌近月与3月价差缩小1.75美元/吨至15.5美元/吨。

4. 供应端分析

• 全球锌矿产量：ILZSG数据显示，2022年8月全球锌矿产量环比增长2.01%，同比下降3.88%。
• 中国锌矿进口：2022年9月进口锌矿砂及精矿390577.64吨，环比增长3.78%，同比增长53.92%。
• 全球精炼锌供需：ILZSG数据显示，2022年8月全球精炼锌产量较去年同期减少5.57万吨，消费量增加2.36万吨，缺口扩大。
• WBMS报告：2022年1-8月全球锌市供应过剩24.7万吨。
• 中国精炼锌产量：2022年9月产量为58.3万吨，同比增加3.7%；1-9月累计产量同比减少0.1%。
• 精炼锌进出口：2022年9月进口量同比减少86.26%，出口量同比激增50741.26%。

5. 下游需求情况

• 镀锌板产量：1-9月国内主要企业镀锌板(带)产量同比增加4.51%，销售量同比增加4.43%，库存同比增加11.59%。
• 房屋新开工面积：1-9月同比减少38.04%，竣工面积同比减少10%。
• 房地产资金到位：1-9月到位资金同比减少24.5%，其中个人按揭贷款同比减少23.7%。
• 房地产景气指数：9月指数为94.86，较去年同期下降5.84。
• 基建投资：1-9月基建投资同比增加11.2%，显示政策对基建的支撑作用。
• 家电产量：
  • 冰箱：9月产量同比增加4.6%，1-9月累计产量同比减少3.1%。
  • 空调：9月产量同比增加20.9%，1-9月累计产量同比增加3.5%。
• 汽车产销：9月销量同比增加26.28%，产量同比增加28.66%，显示汽车市场复苏迹象。

关键信息汇总

供应端

• 锌矿产量：全球8月产量环比增长2.01%，进口量增长显著。
• 精炼锌产量：中国9月产量同比增加3.7%，但1-9月累计产量同比微降。
• 精炼锌库存：上期所库存下降7.18%，社会库存下降2.78%。

需求端

• 镀锌板产量和销量增长，但库存增加。
• 房地产市场低迷，新开工面积和竣工面积均下滑。
• 基建投资保持增长，对锌需求有一定支撑。
• 家电（冰箱、空调）产量有所回升，汽车产销增长明显。

期权市场

• 隐含波动率与历史波动率数据表明市场情绪偏多。
• 建议投资者买入虚值看涨期权以增强收益。

总结

本周沪锌市场在宏观利好与供应端改善的推动下震荡上行，但下游需求疲软限制了上涨空间。锌矿进口增加缓解了供应紧张，而国内精炼锌产量同比微增，库存持续下降，显示出市场供需逐步改善。尽管房地产需求疲软，但基建投资和汽车产销的回升为锌需求提供了支撑。市场整体处于多空博弈状态，操作上需谨慎控制风险。