20220821-首创证券-美妆周报_7月社零疲弱_化妆品微增珠宝表现强势_12页_1008kb

美妆行业周报总结

核心内容

2022年7月，我国社会消费品零售总额为3.6万亿元，同比增长2.7%，但增速环比下降0.4个百分点。整体消费疲弱，但部分可选消费品表现突出，尤其是金银珠宝类增长显著，达到22.1%。化妆品类零售额同比增长0.7%，受到618等电商促销活动影响，进入淡季，销售表现相对疲软。

主要观点

• 消费疲弱，社零增速放缓
  7月社零增速环比下降，但必选消费增长稳健，如粮油食品类（+6.2%）、饮料类（+3.0%）、烟酒类（+7.7%）和日用品类（+0.7%）。可选消费中，金银珠宝类增长显著（+22.1%），而化妆品类（+0.7%）和服装鞋帽类（+0.8%）因销售淡季影响增速回落。

• 线上零售承压，线下零售恢复
  7月线上零售额同比增长2.42%，线下零售额同比增长2.82%。线上增速虽低于6月，但依然保持稳定增长。线下零售降幅收窄，随着疫情好转，有望进一步恢复。

• 电商平台表现分化
  抖音在7月美妆销售额高增，TOP300护肤品牌销售额同比增长97%，TOP300彩妆品牌销售额同比增长117%。而淘系和京东美妆销售额同比分别下降21.5%和2.8%，表现承压。

关键信息

化妆品销售数据

• 7月化妆品零售总额253亿元，同比增长0.7%。
• 抖音+淘系+京东美妆销售额合计249亿元，增速较Q1和Q2有所放缓。

新品备案情况

• 8月国货品牌新品备案稳步推进
  • 珀莱雅新增备案1件
  • 贝泰妮新增备案7件
  • 上海家化新增备案5件
  • 华熙生物新增备案6件
  • 鲁商发展新增备案3件
• 近期上市新品
  • 佰草集推出双石斛系列，主打修护级高保湿和敏感肌适用
  • 珀莱雅推出“双白瓶”护肤水和彩棠卸妆膏
  • 薇诺娜推出舒缓保湿冻干面膜
  • 润百颜推出玻尿酸净肤平衡水
  • 米蓓尔推出轻龄紧致新肌乳液面膜
  • 肌活推出肌活米散粉
  • 玉泽推出舒缓保湿B5冻干面膜
  • 御泥坊推出春风拂面折扇次抛卸妆膏
  • 小迷糊推出肌源保湿水乳
  • 大水滴推出3点舒敏修红面膜

周度市场回顾

• 上周（8月15日-19日）美容行业指数下跌4.36%，在申万一级行业中排名第31位，跑输沪深300指数3.4个百分点。
• 美容行业PE-TTM为44.38%，位于历史分位67.58%。
• 上周表现较强的TOP5个股为：科思股份（+15.9%）、锦盛新材（+1.6%）、丸美股份（+1.3%）、青岛金王（-1.5%）、华业香料（-2.4%）。
• 上周跌幅较大的个股包括：水羊生物（-19.2%）、贝泰妮（-9.1%）、上海家化（-6.9%）、华熙生物（-5.2%）、珀莱雅（-5.1%）。

行业要闻

• 1-7月化妆品零售总额下滑
  1-7月化妆品类零售总额为2161亿元，同比下滑2.1%。

• 特殊化妆品盲盒被禁
  国家市场监管总局发布《盲盒经营活动规范指引(试行)(征求意见稿)》，明确禁止特殊化妆品以盲盒形式销售。

• 新规意见稿发布，不合格化妆品面临“连坐”
  国家药监局发布《化妆品网络经营监督管理办法(征求意见稿)》，要求平台内经营者对不合格产品采取相应措施。

• “抗衰老”广告词被禁用
  监管部门指出“抗衰老”范围过大，不允许护肤品宣称抗衰老，除非进行全面检测并取得医院证明。

• 花西子举办全球首届中国妆高峰论坛
  花西子推动中国妆容文化走向世界，成为海外时尚杂志关注的焦点。

投资建议

• 建议关注：国产品牌在8月持续推新，下半年化妆品品牌商有望在新品推广及营销投入的带动下实现业绩修复。
• 重点推荐：中报业绩预期较好的国产头部品牌商。

风险提示

• 新品推出不及预期
• 疫情反复影响线上线下销售
• 行业需求复苏低于预期
• 行业政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 重要股东大幅减持风险
• 大额商誉减值风险

估值与盈利预测

总结

整体来看，7月社零增速放缓，但化妆品类表现微增，线上销售受电商促销影响承压，线下零售持续恢复。国货品牌在新品备案和上市方面稳步推进，显示出积极的市场布局。行业政策趋严，对化妆品销售和宣传提出更高要求，同时花西子等品牌推动中国妆容文化出圈。投资方面，建议关注国产品牌的中报业绩表现及新品推广，但需警惕疫情反复、政策变动、竞争加剧等风险。