深度报告-20240529-开源证券-房地产行业深度报告_地产利好政策频出_供需两端发力推动去库存_31页_3mb

房地产行业2024年持续调整，政策松绑力度加大，重点体现以下几个方面：

• 限购政策放宽：杭州、西安等地全面取消限购，全国仅剩4个一线城市及天津部分区域、海南仍保留政策。这对购房人情绪修复产生积极影响，但政策效果仍需观察。

• “以旧换新”政策活跃：全国超40城推出该政策，鼓励改善型需求入市，多种实施方式共存。前期成效显著，但受限制多（如区域、套数等），可能难以广泛推广，尤其实际成交价与预期有差距。

• 融资协调机制启动：住建部推动“白名单”项目融资协调机制，至3月末共推送1979个项目，约5200亿资金到位。民企项目占比高，助力保交楼，但大规模融资仍未完全缓解信贷压力。

• 库存压力持续，三四线城市去化周期高企：数据表明多数城市去化周期超过18个月，尤其三四线城市库存压力大，供地限制政策力求稳定市场。

• 房企信用分化加剧，强信用企业受推荐：保利发展、万科A、招商蛇口、中国海外发展等布局合理、融资能力强的房企为顺势之选。

总体而言，房地产政策多元化、分化，短期政策工具频繁，“以旧换新”与融资协调机制部分成效显现；但市场成交仍低迷，政策执行效果与房企资金压力仍待关注。

风险提示：政策效果不及预期，销售回暖不足，融资与销售不匹配等。