20230512-中诚信国际-高收益债策略周报2023年第17期_政治局会议定调_扩内需_防风险__高收益债净价指数波动上涨_16页_1mb

经济背景与政策解读：4月28日中共中央政治局会议强调当前经济运行好于预期，政策重点转向恢复和扩大需求，包括加力提效的积极财政政策和精准有力的稳健货币政策。房地产方面坚持“房住不炒”，支持刚性和改善性住房需求，同时通过城中村改造等举措促进房地产平稳发展。地方债务管理趋严，严控新增隐性债务，防范化解风险。

高收益债市场表现：一级市场发行规模大幅上升（57452亿元），加权发行利率和信用利差均下降；二级市场成交规模小幅减少（110872亿元），净价指数波动上涨（城投和产业债重点区域如贵州、广西表现突出），非国有企业跌幅较高。策略建议关注融资能力改善的房企债和受益于债务化解的个券机会。

风险与动态：“18鹏博债”本息展期事件显示信用风险溢出，短期需关注兑付风险。郑州煤炭工业评级下调（主体和债项至BBB-），反映地方国企债务压力。

总体展望：短期需求端政策支持房地产，供给端推动城中村改造，高收益债市场在信用修复和政策调控中波动。