2023-04-27-国家金融与发展实验室-国际银行业动荡加剧_外汇市场震荡调整——2023Q1人民币汇率_19页_1mb

NIFD季报总结

核心内容概述

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室的重要研究成果，定期跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、金融监管、财政运行、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行以及机构投资者资产管理等领域的动态变化，并对金融风险进行评估。本季报聚焦于2023年第一季度的美元指数、日元汇率和人民币汇率走势，分析其背后的原因及未来趋势。

主要观点

1. 美元指数走势

• 2023年第一季度，美元指数呈现震荡回落的格局，从114.16跌至101.74，贬值幅度达11%。
• 整体波动区间为101至106，其中2月1日至3月8日期间出现小幅升值，从101.15升至105.69，升值幅度为4.5%。
• 美元指数走弱主要受以下因素影响：
  • 美元六大构成货币升值。
  • 美国通胀回落，美联储加息节奏放缓。
  • 全球地缘政治风险下降，避险情绪缓解。
  • 美国冻结俄罗斯资产引发新兴市场对美元资产的担忧，推动黄金需求上升。

2. 日元汇率走势

• 2023年第一季度，美元兑日元汇率在127至138之间波动，升值幅度达10.7%。
• 日元升值主要受日美利差变化影响，日本央行宽松政策与美联储紧缩政策形成对比。
• 日本央行在2023年4月继续维持现有货币政策，保持基准利率在-0.1%，并继续实施量化宽松和收益率曲线控制。
• 美联储预计在2023年内继续加息1-2次，维持偏紧货币政策。
• 预计2023年第二季度，美元兑日元汇率将在125至135之间波动。

3. 人民币汇率走势

• 2023年第一季度，人民币兑美元汇率在6.7至7.0之间波动，升值幅度达6.1%。
• 人民币升值主要受到美元指数走弱及中美货币政策差异的影响。
• 中美利差在2023年第一季度持续倒挂，总体在-0.4%至-1.2%之间波动。
• 2023年第二季度，人民币兑美元汇率预计呈现双向波动，波动中枢在6.8至6.9，整体在6.6至7.0之间。
• 2023年下半年，人民币兑美元汇率可能显著升值，预计升至6.4左右。

关键信息

美元指数

• 2023年第一季度美元指数贬值2.96%，整体走弱。
• 四大因素导致美元指数走弱：构成货币升值、美国通胀回落、地缘政治风险下降、美元资产安全性受到质疑。
• 短期“美元荒”引发美元指数小幅反弹，但随着国际银行业动荡缓解，美元指数回落。
• 预计2023年第二季度，美元指数将在95-105区间内运行，短期内可能降至100，但会快速回调。

日元汇率

• 美元兑日元汇率在2023年第一季度升值10.7%，主要受日美利差影响。
• 日本央行维持宽松政策，美联储继续紧缩，导致利差扩大。
• 预计2023年第二季度，美元兑日元汇率将在125至135之间波动。

人民币汇率

• 人民币兑美元汇率在2023年第一季度升值6.1%，主要因美元走弱及中美货币政策差异。
• 人民币兑美元汇率呈现双向波动，波动中枢在6.8至6.9，整体在6.6至7.0之间。
• 2023年下半年，随着美联储加息周期接近尾声，人民币有望显著升值至6.4左右。

未来展望

• 美元指数：未来上行空间有限，预计2023年第二季度在95-105区间内运行。
• 日元汇率：预计2023年第二季度在125至135之间波动，受日美利差影响。
• 人民币汇率：预计2023年第二季度双向波动，2023年下半年可能显著升值。

总结

《NIFD季报》对2023年第一季度全球外汇市场、日元汇率及人民币汇率进行了深入分析。美元指数因多重因素走弱，但短期银行业动荡引发“美元荒”导致其小幅反弹。日元因日美利差扩大呈现升值趋势，人民币则受益于美元走弱和中美货币政策差异，整体呈现升值态势。未来，美元指数上行空间有限，人民币有望在下半年进一步升值，而日元汇率则可能维持相对稳定。整体来看，人民币汇率的走势将受到中美经济与货币政策差异的持续影响。