20241004-西南证券-电子行业观点近期回顾_政策_流动性拐点_复苏转繁荣宜捂股_15页_1mb

电子行业分析总结

本报告分析了电子行业的最新趋势，重点涵盖行业复苏、流动性拐点以及AI等相关因素的影响。报告预测，随着市场从复苏转向繁荣，电子行业在2024年下半年景气度将提升，建议投资者“捂股少交易”，注重长期持有策略。估值方面，电子（中信）指数PB回升，安全边际较高。

覆铜板行业

覆铜板行业景气度正在复苏，行业需求回暖。投资逻辑包括：高速覆铜板随着AI加速卡需求升级至M8级别，国内厂商已进入Nvida供应链。趋势显示，英伟达下一代AI加速卡推动高速CCL材料卡位，涉及台光、斗山和生益等供应商，行业量价齐升预期增强。

PCB行业

PCB行业呈现数通产能稀缺特性，尤其AI服务器和交换机需求带动高阶HDI和UBB板需求。伴随终端消费电子、汽车等领域复苏，稼动率从2024年一季度起步稳中有升。AI驱动的服务器升级取消传统母板结构，采用更高速覆铜板，提升互联效率。企业业绩弹性大，建议关注高性能PCB厂商。

数字SoC

AIoT需求持续增长，2024年全球可穿戴设备和TWS耳机出货量预计分别增长61%和125%。智能座舱SoC国产化加速，晶晨股份和瑞芯微已切入宝马、比亚迪等前装市场，凭借性价比优势抢占海外份额。投资关注点包括AI智能手机、智能驾驶和先进封装技术，如人形机器人和3D封装。

功率半导体

中低压器件价格企稳，消费电子和汽车电子需求驱动复苏。SiC器件应用在新能源汽车中渗透率提升，衬底价格下降促进市场增长。国产品牌如新洁能和斯达在国产化和工控领域有表现，但需关注价格压力和库存调整。

模拟IC

2025年有望全面回暖，AI手机和PC拉动需求。2023-2024年经历价格战后，模拟IC市场短期微幅下滑，但2025年预期恢复6.7%增速。科创板并购政策鼓励整合，纳芯微等公司积极收并购，提升行业集中度。消费电子复苏快于汽车，建议关注高壁垒产品如汽车模拟IC。

面板行业

OLED国产化趋势加速，2023年国内AMOLED手机面板份额达43.2%，预计2024年进一步提升至50%。受三星和LG主导的韩厂份额下降，京北方等厂商受益。柔性OLED需求增长，预计2024年国内OLED增量超30%，中尺寸渗透率快速提升，苹果和安卓链新机发布是关键催化剂。

消费电子

AI创新周期开启，苹果iPhone 16作为首代AI终端领先，预计拉动新换机需求。安卓链Q4新机密集发布，有望修复板块。风险包括短期补库后需求下滑，AI应用落地不及预期。

其他视角

国产化是主线，涉及GPU、存储、光刻机等。半导体大基金三期注入资金，支持上游设备、材料和Fab弹性。行业竞争格局以产业升级为核心，建议投资供应链上游和高成长领域。最终，风险提示需求波动和AI不确定性，强调周期性投资逻辑。