20240415-国投安信期货-聚烯烃周报_供应端检修支撑_价格高位震荡整理_9页_3mb

供应端检修支撑价格高位震荡整理总结

核心内容

本报告分析了近期聚烯烃（塑料与聚丙烯）市场的情况，重点围绕供应、需求、利润、成本、价差等方面展开。整体来看，市场在成本端支撑下维持高位震荡，但基本面供需中线趋势转弱，存在下行压力。

主要观点

1. 供应端分析

• 塑料：截至4月15日，石化库存压力一般，变化不大；贸易商库存有所下降，但存在降价降库的可能。
• 聚丙烯：生产企业总库存环比上升9.46%，贸易商库存下降3.64%，港口库存上升1.41%。分品种来看，拉丝级库存下降8.70%，纤维级库存上升2.58%。

2. 需求端分析

• 塑料：农膜开工率下跌4个百分点至48%，管材开工率下降2个百分点至46%，整体下游开工率在43%-54%之间，需求疲软。
• 聚丙烯：下游开工水平尚可，但采购谨慎，对高价货源抵触，预计短期需求难有明显跟进。

3. 利润与成本分析

• 塑料：油制成本为9517元/吨，煤制成本为6751元/吨，成本差2766元/吨。油制LL利润为-1167元/吨，煤制LL利润为1639元/吨，利润差-2806元/吨。
• 聚丙烯：
  • 煤制、丙烯制、甲醇制PP利润有所修复。
  • 油制、PDH制PP利润下滑。
  • 各装置成本和毛利差异显著，显示不同原料路线的盈利能力不同。

4. 期现价差与区域价差

• LLDPE（膜级）：华北、华东、华南价格分别为8320元/吨、8300元/吨、8300元/吨，华东涨幅最大（1.22%）。
• PP（拉丝级）：华北、华东、华南价格分别为7500元/吨、7550元/吨、7530元/吨，华南小幅下跌（-0.26%）。
• 价差：LLDPE与PP在不同区域之间存在价差，反映出区域供需和运输成本的影响。

5. 跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：存在一定的价差，显示两者价格走势不一致。
• LLDPE与LDPE、HDPE等品种价差：不同品种间价差变化较大，可能与产品结构、需求差异有关。

6. 石化排产情况

• PP：停车检修比例较高，短期供应压力不大。
• PE：同样存在检修装置，但排产比例变化较小。
• 线性与拉丝排产：排产比例显示市场对不同产品的需求存在差异。

7. 跨期价差

• LLDPE：1-5月差、5-9月差、9-1月差均显示价格走势存在波动，市场预期不一致。
• PP：跨期价差同样反映市场对远期价格的不确定性，操作空间有限。

关键信息

操作评级

结论

当前聚烯烃市场在成本端支撑下维持高位震荡，但需求端疲软和基本面供需中线转弱可能限制价格进一步上涨空间。供应端检修支撑仍在，但需求端缺乏明显改善，整体市场面临较大不确定性。投资者需关注成本波动、库存变化及需求复苏信号，谨慎操作。