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商贸零售行业周报总结（2023年09月11日-09月15日）

核心内容

行业整体表现

• 本周（2023.09.11-2023.09.15），商贸零售（中信）指数上涨 0.75%，跑赢沪深300指数 1.59%。
• 年初至今，商贸零售板块下跌 5.43%，跑输沪深300指数 1.22%。
• 在30个中信一级行业中，商贸零售板块排名第 9位，其中 医疗美容 和 珠宝首饰及钟表 子行业涨幅最大，分别为 8.05% 和 3.88%。

社会消费复苏

• 2023年8月社零总额为 3.79万亿元，同比增长 4.6%，两年复合增速为 5.0%。
• 1-8月社零总额为 30.23万亿元，同比增长 7.0%，两年复合增速为 3.7%。
• 线下零售额同比增长 3.60%，限额以上单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店分别增长 7.3%、4.1%、3.1%、7.9%。
• 预计促消费政策将推动消费延续复苏，关注 低估值高股息 的行业龙头。

主要观点

投资主线一：电商平台

• 阿里巴巴宣布以 用户为先、AI驱动 为战略重心，推出 AI采购助手“Smart Assistant”。
• 1-8月全国网上零售额同比增长 12.1%，实物商品网上零售额增长 9.5%，贡献率为 35.1%。
• 电商渗透率维持 26.4%，线上消费将成为社零的重要拉动因素。
• 建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。

投资主线二：传统零售

• 重庆百货、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市、家家悦、孩子王 被推荐，因其 多业态协同、低估值、供应链优势、基本面改善 等特点。
• 永辉超市 推出“辉妈到家”品牌升级，聚焦预制菜市场。
• 百胜中国 启动 RGM2.0 战略，计划 2026年达到2万家门店。
• Costco 华南首家门店将于 11月开业，布局进一步扩大。
• 盒马 计划 9月新增30家门店，并上线“18分钟送手机”服务。

投资主线三：黄金珠宝

• 黄金珠宝 成为今年销售增长最快的细分行业，8月限额以上单位零售额增长 7.2%，环比增长近 30%。
• 1-8月 金银珠宝零售额增长 12.8%，黄金交易量和成交额均实现双位数增长。
• 金九银十 婚庆旺季临近，消费需求有望持续释放。
• 建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。

关键信息

个股表现

• 本周涨幅前五名：
  • *ST商城（+15.91%）
  • 上海九百（+10.04%）
  • ST冠福（+9.67%）
  • 潮宏基（+7.60%）
  • 菜百股份（+7.60%）
• 本周跌幅前五名：
  • 金一文化（-6.09%）
  • 国光连锁（-6.05%）
  • 杭州解百（-5.41%）
  • 三木集团（-5.10%）
  • 凯淳股份（-4.40%）

行业动态

• Costco 华南首家门店将于 11月开业，面积达 4.45万平方米。
• 盒马 计划 9月新增30家门店，涵盖盒马鲜生、盒马mini、盒马奥莱等多种形式。
• TikTok Shop 在 新加坡 启动普招入驻，美国 开启小规模测试，全面拥抱 全托管模式。
• 快手 启动“繁星计划”，未来三年将投入 100亿流量 培育百万村播。
• 抖音 日均搜索量近 2年增长300%，生活服务搜索GMV增长 254%。
• 拼多多Temu 马来西亚站上线，进一步拓展东南亚市场。
• Lazada 9.9大促表现亮眼，部分品类销售额增长 100%+。

资本动态

• Shein 将在未来五年投资 8500万美元，推动全球时尚品牌发展。
• 阿里巴巴国际站 推出AI采购助手，提升中小企业采购效率。
• 1688平台 上半年月均用户数同比增长 25%+，平台升级带来多项新功能。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能抑制居民消费信心。
• 政策趋严风险：反垄断和数据安全监管可能影响企业扩张。
• 行业竞争加剧：市场空间可能被进一步切割。
• 门店扩张不及预期：可能影响营收增长。
• 新业态转型不及预期：创新业务是否盈利仍需观察。

本周行情回顾

• 本周商贸零售指数上涨 0.75%，跑赢沪深300指数 1.59%。
• 年初至今下跌 5.43%，跑输沪深300指数 1.22%。

附：相关报告

• 《23Q2电商平台稳健增长，关注估值修复》
• 《23H1黄金珠宝景气度高，看好低估值高股息标的》
• 《关注中报业绩超预期的优质标的》