20250907-开源证券-商贸零售行业周报_周六福入通在即_关注黄金珠宝秋季订货会_23页_2mb

商贸零售行业分析总结

核心内容概览

2025年9月7日发布的行业周报指出，商贸零售板块在本周（9月1日-9月5日）下跌0.59%，跑赢上证综指0.59个百分点，位列31个一级行业第13位。行业整体表现弱于大盘，但钟表珠宝板块表现突出，周涨幅达5.12%，年初至今涨幅达35.17%。行业重点推荐的公司包括老铺黄金、潮宏基、毛戈平、珀莱雅、巨子生物、上美股份等，同时关注周六福即将纳入港股通的契机，以及黄金珠宝秋季订货会的销售趋势。

行业观点与趋势分析

周六福入通在即，黄金珠宝板块迎发展机遇

• 周六福：将于9月8日正式纳入港股通，公司具备全产业链运营能力，市场份额达1%，位列国内黄金珠宝公司第十。公司以黄金珠宝为主，近年来线上渠道占比提升至52%，并积极布局高端化、年轻化、IP联名等创新方向。
• 黄金珠宝秋季订货会：产品呈现高端化和时尚化趋势，头部公司加大高端黄金投入，加盟商拿货热情较高，预期后续旺季表现强劲。

情绪消费主题下的高景气赛道

1. 黄金珠宝：情绪消费驱动下，具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌快速崛起，重点推荐老铺黄金、潮宏基，受益标的包括曼卡龙、莱百股份。
2. 线下零售：顺应消费趋势积极变革，重点推荐爱婴室、永辉超市，受益标的包括重庆百货。
3. 国货美妆：把握细分结构性机会，重点推荐上美股份、珀莱雅、巨子生物、丸美生物，受益标的包括上海家化、若羽臣。
4. 医美：关注差异化医美产品厂商及机构龙头，重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的包括锦波生物。

行业动态追踪

行业关键词

• 花知晓：获珀莱雅投资
• 自然堂：进军医美术后
• PDRN能量棒：绽媄娅推出抗衰新品
• 中百仓储：24小时智能仓即将开启
• YHbakery：上新“山茶花山泉吐司”

重点公司表现

关键信息与数据

板块表现

• 商贸零售指数：2025年年初至今上涨6.15%，本周下跌0.59%。
• 钟表珠宝板块：本周涨幅5.12%，年初至今涨幅35.17%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：欧亚集团（+29.0%）、汇嘉时代（+20.6%）、三江购物（+14.1%）。
  • 跌幅前三：友阿股份（-16.7%）、若羽臣（-10.6%）、小商品城（-10.2%）。

公司关键数据

• 老铺黄金：2025H1营收123.54亿元（+250.9%）、归母净利润22.68亿元（+285.8%）。
• 上美股份：2025H1营收41.08亿元（+16.0%）、归母净利润5.24亿元（+30.7%）。
• 朗姿股份：2025H1营收27.88亿元（-4.3%）、归母净利润2.74亿元（+64.1%）。
• 永辉超市：2025H1营收299.48亿元（-20.7%）、归母净利润-2.41亿元（-187.4%）。
• 科笛-B：2025H1营收0.66亿元（-31.2%）、归母净利润-2.39亿元（-19.1%）。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

结论

商贸零售行业在情绪消费驱动下展现出强劲增长潜力，尤其在黄金珠宝、国货美妆、医美等领域，具备差异化产品力、消费者洞察力和积极变革能力的公司表现突出。周六福即将纳入港股通，为行业带来新的增长动能。建议投资者关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司，如老铺黄金、潮宏基、毛戈平、珀莱雅、巨子生物、上美股份等。同时，行业整体面临一定的调整压力，需关注政策与市场变化带来的潜在风险。