20220418-太平洋-联赢激光-688518.SH-在手订单充裕_期待盈利能力提升_5页_1mb

联赢激光（688518）总结

核心内容概览

联赢激光（股票代码：688518）是一家专注于机械设备自动化设备的公司，近年来在营收和订单方面表现强劲。公司主要产品应用于动力电池、消费电子、汽车及五金行业，2021年实现营业收入14.00亿元，同比增长59.44%，归母净利润0.92亿元，同比增长37.39%。公司预计2022-2024年营收将分别达到29.18亿元、42.85亿元和55.68亿元，归母净利润分别为3.17亿元、5.57亿元和7.31亿元，对应PE分别为26倍、15倍和11倍。

主要观点

营收与订单增长显著

• 2021年公司营收同比增长59.44%，主要受益于2020年因疫情导致的基数较低及新签订单增加。
• 2021年新签订单35.99亿元（含税），同比增长138.66%，其中85.30%来自动力电池行业，显示公司在此领域的强劲增长动力。

产能扩张与人员扩充

• 公司已投产江苏基地二期和惠州一期，建筑面积分别为3.4万和7.3万平方米，且江苏三期、惠州二期以及宜宾基地正在建设中。
• 预计全部项目建成投产后，公司生产场地面积将超过2020年末的三倍。
• 2021年末员工总数达3517人，同比增长84.91%，主要为研发设计和生产调试人员，表明公司持续扩大技术及生产能力。

盈利能力稳步提升

• 2021年综合毛利率为37.04%，同比提升0.38个百分点；Q4毛利率为38.42%，环比提升2.48个百分点。
• 净利率为6.57%，同比下降1.05个百分点，主要受计提减值损失影响。
• 期间费用率同比上升1.18个百分点，但研发费用率略有下降，显示公司在控制成本方面有所成效。
• 应收账款周转天数从155天降至115天，反映公司回款效率提高。

关键信息

财务预测

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）

风险提示

• 下游扩产不及预期
• 同业竞争格局恶化，产品推广不及预期

公司销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

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