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美债市场预期下行 疫情二十条不是防控放松

核心内容概述

本报告分析了2022年11月28日国内外金融市场及商品市场的动态，重点包括外汇、股指、黑色金属、有色金属、能源化工及农产品等领域的走势与政策影响。报告指出，尽管存在一定的经济下行压力和疫情扰动，但政策支持和市场预期对部分品种形成支撑，整体市场呈现震荡格局。

主要观点与关键信息

1. 金融要闻及点评

1.1 外汇期货（美元指数）

• 市场动态：美债市场预期经济衰退，导致长期利率下行，10年期和30年期债券收益率低于联邦基金目标利率区间下限。
• 收益率曲线：收益率曲线倒挂幅度达到40年以来最大，表明市场对美国经济衰退的担忧加剧。
• 投资建议：短期美元指数高位震荡，建议关注鲍威尔讲话等重要数据。

1.2 股指期货（沪深300/中证500/中证1000）

• 政策支持：央行全面降准0.25个百分点，释放5000亿元长期资金，提振市场信心。
• 经济数据：1-10月规上工企利润同比下降3%，10月单月同比-8.6%，反映企业经营压力。
• 投资建议：国内经济数据弱修复，政策宽松信号明显，建议逢低布局，关注05合约。

2. 商品要闻及点评

2.1 黑色金属（焦煤/焦炭）

• 市场动态：焦煤现货价格持稳，焦炭首轮提涨落地，但钢厂利润仍低，提涨压力较大。
• 供应与需求：山西疫情导致供应收紧，铁水继续下滑，螺纹表观消费量下降，冬季需求放缓。
• 投资建议：短期震荡为主，谨慎看涨，建议关注05合约。

2.2 黑色金属（铁矿石）

• 市场动态：钢厂铁水产量继续下滑，高炉产能利用率环比下降，钢厂盈利率走低。
• 供应与需求：欧洲冶炼厂呼吁提高TC/RC以刺激产能，但冷料问题仍制约供应。
• 投资建议：基本面供需双弱，建议以震荡思路对待，关注宏观政策对市场情绪的影响。

2.3 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• 市场动态：钢材终端需求季节性回落，国内疫情对消费造成扰动。
• 库存与价格：铝锭库存下降，低库存对价格形成支撑，但消费淡季临近。
• 投资建议：建议偏空思路对待，关注疫情、物流及限气政策对市场的影响。

2.4 有色金属（铜）

• 市场动态：9月全球精炼铜市场供应短缺1万吨，铜精矿加工费回升。
• 供应与需求：冷料问题限制供给增长，欧洲冶炼厂呼吁提高TC/RC，但产能释放不及预期。
• 投资建议：铜价维持宽幅震荡，建议波段操作，关注02或03合约。

2.5 有色金属（锌）

• 市场动态：锌锭库存减少，国内疫情对供应和运输造成影响。
• 供应与需求：四川等地供应扰动缓解，但疫情仍压制需求，库存低位支撑价格。
• 投资建议：建议以区间操作思路为主，关注23500-25000元/吨区间。

2.6 有色金属（铝）

• 市场动态：氧化铝价格反弹，铝棒库存小幅增加，重熔棒加工费走弱。
• 供应与需求：国内铝锭库存下降，低库存支撑价格，但消费进入淡季。
• 投资建议：建议偏空思路对待，关注宏观面及疫情对市场的影响。

2.7 能源化工（甲醇）

• 市场动态：港口甲醇库存再次去库，进口到港量偏低，非伊货源供应增加。
• 供应与需求：伊朗货源偏少，非伊供应或达近年峰值，基差难以持续坚挺。
• 投资建议：建议空02或03合约，关注进口到港及卸货节奏。

2.8 能源化工（天然橡胶）

• 市场动态：橡胶期价震荡，国内防疫政策放松预期与现货端疲软形成矛盾。
• 供应与需求：巴西新棉上市，美棉出口数据不佳，国内纺织需求疲弱。
• 投资建议：胶价上方存在压力，维持震荡偏空，关注国内疫情及宏观动态。

2.9 农产品（棉花）

• 市场动态：巴西新作预售进度缓慢，阿根廷大豆种植严重滞后，美棉出口签约量为负。
• 供应与需求：国内新疆棉花交售接近尾声，疫情阻碍外运，需求疲弱。
• 投资建议：郑棉维持震荡偏空，关注疫情演变及公检进度。

2.10 农产品（豆粕）

• 市场动态：国内油厂大豆压榨量回升，阿根廷恢复“大豆美元”汇率政策。
• 供应与需求：阿根廷大豆种植进度仅为19.4%，未来降水不足，出口政策可能影响美豆份额。
• 投资建议：豆粕期价以震荡为主，后期现货压力仍大。

期货走势评级体系

东证期货简介

• 公司背景：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本38亿元，员工超800人。
• 业务范围：涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
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